伊朗油衝擊

伊朗戰爭把油價繼續往上推，市場擔心供給更緊，通膨也會再冒頭。結果是，產油公司受惠，油耗高的運輸和貨運公司承壓，債券和對利率敏感的股票也跟著吃壓。

• 原油越漲，最先受惠的通常就是上游產油公司。因為它們賣油更接近市場價，油價一抬，收入和現金流往往就跟著上來。
• 但對大量燒油的行業來說，這就是一筆很直接的成本。卡車、快遞、貨運這些生意，柴油和航空燃油一貴，利潤就會先被壓縮；如果客戶也開始縮手，運量還可能再往下掉。
• 還有一條更大的傳導線是利率。要是油價繼續把通膨預期頂高，債券殖利率就可能上升、債券價格下跌，這會壓到依賴便宜融資的房貸型 REIT 和其他長天期估值資產。像一體化能源公司就沒那麼單純，因為上游受惠的同時，下游煉油和化工可能會被更貴的原料拖累。

對投資人來說，最關鍵的問題是：這只是短暫衝高，還是供給真的開始變緊。接下來要盯的是伊朗的儲油和出貨、美國燃料庫存，以及央行談話裡會不會更明顯地偏向「抗通膨」而不是「保成長」。

油價一漲，HighPeak 賣油的價格就會跟著上去。它本來就很靠近原油行情，所以收入和現金流通常反應得很快。