聯準會按兵不動

市場普遍預計，聯準會會在這次會議上把短期利率維持不變。真正的看點不是「會不會動手」，而是鮑威爾會不會暗示降息只是推遲，還是已經離得更遠。

這次真正重要的，不是聯準會會不會出現意外動作，因為市場本來就幾乎認定它會按兵不動。更關鍵的是鮑威爾怎麼說：如果他把降息描述成只是晚一點到，市場就會把這理解成一次長暫停；如果他更強調通膨黏著、供給衝擊還沒過去，交易員就會往「高利率維持更久」那邊靠。

這會先打到最怕高利率的地方。銀行和其他放貸機構雖然還能從貸款裡賺到較高收益，但存款成本也會繼續偏高；房屋相關公司、房貸業務和其他和買房掛鉤的行業，會因為月付金太貴、成交變慢而繼續受壓；而那些靠未來成長撐估值的軟體和平台公司，則會因為利率高、未來利潤折算回來更不值錢而繼續承壓。接下來要盯的，就是聲明措辭、鮑威爾記者會的語氣，以及他到底把通膨、就業和最新供給衝擊看成短期雜訊，還是更長期的問題。

房產公司和房地產信託常常要靠借錢買樓、蓋樓，或者把舊債換成新債。利率一直高著，借錢就貴，很多交易也更難算得過來，所以整個板塊大多會被壓著，雖然少數靠收租的模式可能沒那麼難受。

LGIH 賣的是能盡快入住的入門級房子，能不能負擔每月月付最關鍵。利率一直高，就會同時壓到訂單、定價和現金流。