中國收緊科技融資

中國計畫收緊科技融資通道。頂尖科技公司在接受美國資本前可能需要審批，這會讓 AI 等成長型公司融資更難。

這件事先打到的是最依賴外部輸血的公司。頂尖科技企業如果拿美國資金前要先過審批，最直接的結果就是融資變慢、變窄、變不確定——對股東來說，可能代表要承受更高的稀釋壓力；對公司來說，可能代表產品和商業化進度被拖慢，尤其是那些一直在燒錢的 AI 和早期科技公司。

更大的影響不只在公司本身，還在整條跨境融資鏈條。做中國科技項目的海外投資人、創投基金、投行和顧問，都會面對更少的交易、更長的關單時間，甚至有些案子直接做不成。市場之所以把它看成科技板塊的負面消息，就是因為它傷到的不是單一股票，而是融資這條路本身。

接下來要看兩件事：這個審批要求會不會只停留在少數頭部科技公司，還是會慢慢擴到更多行業和更多融資方式；以及執行會不會很嚴格。若執行收緊，壓力通常會先體現在私營、早期、現金消耗快的科技公司上；如果只是零散試點，市場影響就可能很快收回到「中國科技融資偏緊」的範圍內。

這會壓到科技業裡那些還在燒錢做產品的公司。它們常常要靠外面的錢來付研發、招人和算力開銷；現在如果拿美國資金還得先過審批，募資會更慢，手上的錢也更容易不夠用，產品上線可能被拖後。受影響最明顯的是還沒開始穩定賺錢的那一類公司。

GDC 的 AI 轉型還在早期，而且很依賴外部融資來撐營運。美國資金一旦更難拿到，公司的現金餘量就會更緊，商業化推進也可能被拖慢。