市場回顧高
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市場回顧高
川普延長了對伊朗的停火,市場最擔心的立刻升級風險先緩了一下。可荷姆茲海峽的通行還是很亂,油價、運費和供應風險並沒有真正消失。
市場先鬆了一口氣,是因為停火延長把「立刻升級成更大衝突」的風險壓下來了。可是更大的問題在於,荷姆茲海峽的通行並沒有恢復正常,油品、燃料和其他貨載還是可能隨時卡住。
這種衝擊不是平均分給所有公司,而是先打到那些最難把成本轉嫁出去的行業。煉油和化工會被更貴的原料和運費壓縮利潤;航空公司會被更高的航油成本拖住;油輪和航運公司雖然可能受惠於運價上升,但也會面對延誤、保費上升和航線風險。
接下來要看的,不只是停火這兩個字,而是海運到底有沒有真的恢復,以及企業是重新調價,還是繼續減產。只要通道還卡著,市場就會把它當成能源和供應鏈衝擊,而不是一天就能翻頁的消息。
原物料板塊這次算是比較直接被打到,因為很多流程型產業本來就很吃天然氣、油品跟穩定供能。戰爭帶來的供應擾動一旦把原料和能源成本往上推,企業通常很難完全靠漲價轉嫁,最後常見的就是降產能、壓利潤。這種影響是從成本面一路傳到開工率,屬於板塊級的負面壓力。
原油和運費一抬,煉油利潤就會被直接擠壓。可再生燃料業務也會一起承壓,因為原料成本會跟著漲。