CPI：通膨降溫迎考

CPI是本週最先檢驗「利率壓力有沒有機會緩下來」的關鍵數據。現在市場氣氛本來就偏謹慎，科技股又落後，殖利率仍是主導變數，所以這份通膨數字比平常更重要。市場預期6月整體CPI為-0.1%，上次還是0.5%。

1. 如果CPI比市場預期的-0.1%還要更弱，會強化「價格壓力又在放緩」的看法。這通常對成長股、房地產，以及其他對利率很敏感的板塊比較有利，因為它會減少殖利率繼續往上走的壓力。

2. 如果CPI比預期更熱，尤其是轉成正值，市場很可能會把它解讀成利率還得維持高檔，甚至繼續上行的理由。這種情況下，科技股和其他依賴低融資成本的板塊較容易承壓。

3. 如果CPI大致落在-0.1%附近，交易員多半會把它看成「確認訊號」，而不是新的衝擊。那樣一來，市場反應可能有限，焦點會轉去看下一份數據能不能延續通膨降溫。

通膨如果更高或更黏，殖利率通常會維持在高位，最先壓到對利率最敏感的成長股。若通膨更軟，則有助於緩和這種估值壓力。