非農就業檢驗就業降溫

每月非農就業報告，還是看勞動力市場到底是在穩住，還是終於開始降溫的最直接窗口。市場現在看的是 110k，而上個月是 172k，所以大家不只盯著總數，更在意放緩是溫和有序，還是開始讓人不安。眼下市場輪動還在繼續，內部廣度也比較雜亂，這份報告很可能會帶動殖利率、美元和整體風險情緒一起變化。

1. 強於預期：如果非農就業明顯高於 110k，代表就業市場比擔心的更穩。這樣通常會把殖利率往上推，也會讓「更寬鬆政策」的想法往後拖，利率敏感板塊就更難受。

2. 弱於預期：如果數據偏弱，市場會更相信招聘正在降溫。這樣一般會利好債券，也能給房地產和其他久期敏感板塊一些支撐，但如果弱得太多，成長擔憂也會一起回來。

3. 符合預期：如果結果接近 110k，市場多半會把它理解成「還在成長，但速度放慢了」。這種結果通常足以讓市場先穩一穩，但真正的反應往往還要看失業率和其他勞動細節。

非農就業直接反映消費者和經濟的健康程度。招聘強，消費通常更穩，週期股更容易占優；如果數據偏弱，情況就相反，但如果弱得過頭，也可能變成更廣泛的避險情緒。