非農就業檢驗勞動市場韌性

非農就業是那種一出來就可能改寫大家對經濟判斷的頭條數據。市場預期這次新增 11 萬個職位，明顯低於上個月的 17.2 萬，所以這次的「驚喜門檻」本來就比上次低。

它之所以重要，是因為利率預期現在還是市場的主線之一。只要數據明顯強或明顯弱，債券、美元和股市領漲族群都可能一起變。

• 如果新增就業高於 11 萬，代表招聘比預期更能撐得住。市場往往會認為聯準會可降息的空間沒那麼大，殖利率也容易被推高。

• 如果低於 11 萬，就更像是在確認勞動需求正在降溫。這個結果通常對債券和對利率敏感的股票更友善，但如果弱得太多，也會重新點燃對衰退的擔心。

• 如果結果接近 11 萬，這份就業報告本身可能不會掀起太大波瀾，除非失業率或薪資突然出人意料。也就是說，單看總數未必夠，細節更重要。

就業數據會很快改變利率預期，而銀行股正是跟著這個預期走。若非農偏強，殖利率可能繼續高位；若偏弱，殖利率就可能回落。