PPI：上游價格壓力迎考

PPI 是通膨的上游檢查項，市場預期 5 月 PPI 月增會從前值 1.4% 回落到 0.7%。這能幫助判斷前面的通膨衝高是不是一次性的，還是更黏的模式。

1. 如果 PPI 高於預期，代表上游成本還是偏硬，市場就會擔心後面傳到消費端的通膨不容易乾淨地降下來。那通常會讓殖利率保持偏高，也會讓市場更難放鬆對利率的擔心。

2. 如果 PPI 低於預期，就能幫助說明價格壓力在供應鏈更上游就開始緩和了，而這正是投資人想看到的，尤其是在上次高達 1.4% 之後。它不代表所有問題都解決了，但至少能讓一個大擔憂降溫。

3. 如果結果只是落在 0.7% 附近，除非還有明顯修正或細節很難看，否則它的重要性大概率不如 CPI 和核心 CPI。PPI 只有在大幅意外時，才會真正改變通膨故事。

PPI 會影響通膨前景，而這正是債券市場最在意的東西，所以它也會牽動利率。若 PPI 偏熱，金融環境會更緊；若降溫，壓力會緩一些。