CPI：通膨降溫迎考

CPI 是每月最直接的通膨檢查，這一次又碰上市場本來就對成長、利率和聯準會還能不能放心降息感到不安。上個月是月增 0.4%，市場預期是 0.5%，所以大家會盯著通膨是重新加速，還是只是上下波動。像現在這種盤面，真正決定反應的往往不是標題，而是驚喜有多大。

• 高於預期： 如果 CPI 月率高過 0.5%，市場會覺得通膨還是偏熱，不太舒服。這樣通常會推高殖利率，也會繼續壓著對利率最敏感的股票，尤其是大家開始懷疑聯準會還有多少降息空間的時候。

• 低於預期： 如果 CPI 更低，那就是一個明顯的緩和訊號，能支持「物價漲勢又在降溫」的判斷。通常先利多債券，再給利率敏感板塊一點喘息空間。

• 符合預期： 如果 CPI 落在 0.5% 左右，市場很難徹底鬆口氣，也很難立刻緊張到失控。接下來大家多半會盯著細項看是更好還是更糟，但大方向仍是：通膨還沒有被乾淨地打敗。

科技股對利率特別敏感，所以只要通膨讓殖利率維持高位，這一板塊通常就會吃壓。若 CPI 更冷，壓力會緩一點；若更熱，情況就相反。