核心通膨：黏性考驗

核心通膨把食品和能源拿掉，更能看出價格底層的黏性。市場同樣看月增 0.4%，和上月 0.2% 相比沒有繼續降溫，說明這組數據很容易左右「通膨到底穩沒穩下來」的判斷。最近科技股領跑、市場廣度又只是一般，所以這份數據對估值敏感的股票尤其重要。

1. 如果核心通膨比預期更熱，這比總 CPI 更值得市場警惕，因為它說明底層價格還是很硬。那通常會壓住降息想法，也會讓利率敏感板塊承壓。

2. 如果數據不如預期，這會是更乾淨的降溫信號。債券、房地產和估值較高的成長股通常會更輕鬆。

3. 如果結果基本符合預期，市場未必會很興奮，但至少不會再被新的通膨驚嚇到。多數交易員還是會等連續幾次更軟的數據，再去改更大的判斷。

核心通膨是判斷利率預期最乾淨的訊號之一，銀行會透過資金成本、貸款需求和殖利率曲線變化直接感受到。核心讀數偏熱，通常會讓這個板塊的估值背景更吃緊。