失業率檢驗就業市場鬆緊

這是4月就業報告中的失業率部分。市場預計它會維持在4.3%，所以真正的問題是：勞動市場是在穩住，還是開始更明顯地鬆下來。

1. 如果失業率低於預期，代表勞動市場比大家擔心的更緊。這通常會讓降息預期降溫，也會對債券和其他對久期敏感的資產形成壓力。

2. 如果失業率高於預期，代表就業市場鬆了一些。這通常利好債券，但如果升幅夠大，也會重新點燃成長擔憂，壓低風險偏好。

3. 如果失業率還是4.3%，資訊就比較清楚：穩定，但還不足以終結爭論。那時，市場會更在意新增就業和工資，而不是失業率本身。

科技股的一部分定價來自市場對利率的判斷。就業越緊，殖利率就越可能維持高位；如果就業轉軟但衰退擔憂沒有失控，科技股反而可能獲得支撐。