UDR 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
UDR 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
UDR不动产信托是一家以房地产投资信托(REIT)形式经营的公寓业主。住户按月支付租金,运营成熟的社区贡献了绝大部分租金收入。公司也收购、开发和翻新公寓社区,并通过出售物业调整资产组合。
这门生意的关键是保持出租率、收回租金,并让租金足以覆盖物业运营支出。租约通常较短,因此续租和重新出租会较快地把当地租赁需求的变化传导到收入。物业经营收益主要集中在一小批美国都市市场,当地住房供需尤其重要。
部分物业受到租金管制和租户保护法规约束,公司提高租金、收取费用和驱逐租户的权利因而受限,租金增长可能无法覆盖成本上涨。为维持REIT税务待遇,UDR必须满足收入、资产等要求,并分配大部分应税收益,这限制了可留用于业务扩张的现金。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Vivmark Residential与UDR不动产信托都向都市公寓住户收取租金,在沿海市场布局较多,并着重留住住户、提高租金。关注Vivmark Residential的住户续租和租金增长,可对照UDR凭借公寓品质收取更高租金的能力。
埃塞克斯信托与UDR不动产信托争取美国西海岸的公寓租户,靠住户支付租金获得收入。当地就业、有限的住房供应和购房负担能力共同影响两家的租金。
卡姆登物业信托与UDR不动产信托通过租金、服务和配套设施争取公寓租户,同时兼顾出租率和物业成本。关注卡姆登能否在提高租金的同时留住住户、控制开支,这也是UDR公寓收益的关键。
MAA房产信托与UDR不动产信托在美国东南部、西南部和中大西洋地区争取公寓租户,租金和出租率决定物业收入。MAA翻新厨房和浴室后获得的租金溢价,可作为观察UDR公寓翻新业务的参照。
Independence Realty Trust Inc.与UDR不动产信托都出租和翻新公寓,同样受到美国东南部和西南部租赁市场的影响。关注Independence的选择性翻新能否在更低价出租房的竞争下提升租金和出租率,这可为判断UDR在这些地区的表现提供参照。
NexPoint Residential Trust Inc与UDR不动产信托都在美国东南部和西南部出租、翻新公寓,租金增长与运营成本决定扣除物业直接开支后剩下的收入。关注NexPoint在哪些市场因翻新难以提高租金而减少投入,可对照UDR通过公寓升级增加收入的能力。
BRT Apartments Corp与UDR不动产信托都在美国东南部和得克萨斯州按市场价格出租公寓,因此都受到竞争性房源供应和租户需求的影响。BRT公布的租金不计租金优惠,与UDR租金收入比较时,要留意这些折扣。
Transcontinental Realty Investors, Inc.的公寓出租业务可与UDR不动产信托对照,但它也向办公楼租户收取租金。比较两家公司时,关注其公寓业务的租金和住户服务收入,而非办公楼收入。
Invitation Homes出租独栋住宅,UDR不动产信托出租公寓,两家的租金收入都与家庭住房需求和购房负担能力相连。Invitation Homes的独栋住宅租金收入,可提供UDR公寓之外的住房需求视角。
AMERICAN HOMES 4 RENT出租独栋住宅,UDR不动产信托出租公寓,两家都依赖家庭选择租房而非买房。关注其已出租住宅数量和租金,可从另一类住宅观察继续租房的家庭需求。
埃塞克斯信托 财报ESS
埃塞克斯信托的财报能显示西海岸公寓租客是否还撑得起租金,而它与UDR在当地争夺同一批租客。
看埃塞克斯在西海岸的租金表现,并结合当地住房需求来读。租金表现较强,且就业、住房供应和买房负担能力仍支撑租房需求,说明当地房东更有条件维持租金,UDR在这些市场的租金也有较好的支撑;若表现转弱,则显示房东的定价空间可能收窄,UDR的西海岸租赁收入也面临更大压力。
Invitation Homes 财报INVH
Invitation Homes的财报能显示家庭是否仍愿意租住独栋住宅,为UDR判断更广泛的租房需求提供另一种观察。
把已出租住宅的数量和租金表现放在一起看。入住和租金都较强,说明更多家庭仍选择租房、愿意付租金,为UDR观察整体租房需求提供支持,但不能直接证明公寓需求也同样强;若入住或租金走弱,则说明独栋租赁市场的支撑减弱,家庭租房需求是否能支撑UDR的公寓收入也更值得留意。
MAA房产信托 财报MAA
MAA房产信托的财报会显示翻新公寓能否带来更高租金而不流失租客,这对UDR在重叠市场的翻新业务有参考价值。
把MAA翻新公寓的租金溢价和入住情况一起看。租金溢价扩大、入住保持稳定,说明租客愿为翻新买单,UDR在重叠市场也更有依据期待翻新带来租金收入;若溢价有限或入住转弱,则说明升级未必能换来足够租金,UDR翻新项目的回报也更受考验。
美联储利率决定
美联储政策利率反映整个经济中的借款成本,可能推高或降低UDR浮动利率债务的利息和再融资成本,从而减少或释放公寓运营现金,用于支出和分派。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
借款成本上升可能增加UDR浮动利率债务的利息支出,并推高再融资成本,使公寓现金流中可用于运营和分派的部分减少。
低于预期时
借款成本下降可能减轻UDR浮动利率债务的利息负担并降低再融资成本,使更多公寓现金流可用于运营和分派。
UDR不动产信托 财报这家公司
UDR主要靠公寓租金扣除物业运营成本后的收入赚钱,这份财报会显示老社区的租金增长能否继续跑赢成本。
把同店社区的租金收入、直接运营费用和净营业收入(NOI,即租金收入减去直接物业运营费用)放在一起看。租金收入增长快于费用,NOI就能扩大,说明既有公寓把租金增长转成了更多物业收入;若费用涨得更快,或租金增长放缓,NOI的增幅就会受压,说明成本或租赁需求正在限制收入。