ESS 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
ESS 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
埃塞克斯信托向南加州、旧金山湾区和西雅图都市区的住户出租公寓,加州物业贡献了大部分物业收入。公司自行管理公寓社区,并收购、新建和翻新物业,重点布局新增住房供应受限的市场。租金几乎构成全部收入,因此业务依赖当地住房需求、住户续租以及租金能否收回。
租金管制和租户保护法规可能限制涨租、驱逐租户和租金收取。部分物业还受融资或开发条件约束,须提供低于市场租金的住房,或为符合收入条件的住户保留房源。埃塞克斯信托采用房地产投资信托基金(REIT)的税务身份,必须分配大部分应税收入才能维持这一身份,因而可留用于投资的收益有限。收购、开发和改造主要依靠外部债务及股权融资。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Vivmark Residential与埃塞克斯信托在南加州、旧金山和西雅图争夺公寓租客,两家的租金收入都受当地租房需求影响。值得看的是,它在这些共同市场能否留住租客并提高租金。
UDR不动产信托与埃塞克斯信托在加州和西雅图争夺公寓租客,因此当地公寓供应和就业状况会同时影响两家的出租业务。
卡姆登物业信托和埃塞克斯信托都靠向公寓住户收租获得收入,虽然地域布局不同,出租率和租金增长对两家都很重要。卡姆登能否在提租的同时维持出租率,可用于对照埃塞克斯的租赁表现,但不能直接反映后者沿海市场的情况。
MAA房产信托和埃塞克斯信托都靠大型公寓组合收取租金,但MAA主要位于美国东南部、西南部和中大西洋地区,当地供应状况与埃塞克斯的沿海市场不同。它的租金和出租率适合与埃塞克斯作对照,不宜直接用来判断西海岸需求。
Invitation Homes在南加州和西雅图出租独栋住宅,为租客提供了埃塞克斯信托公寓之外的选择。两家的出租业务都受这些地区的住房需求影响。
Independence Realty Trust Inc.和埃塞克斯信托都收取公寓租金,租赁表现取决于租房需求和其他住房供应,但IRT聚焦主要门户城市之外的市场,与埃塞克斯的沿海布局没有重叠。可看更便宜的竞争房源是否影响IRT的租金或招租能力,作为埃塞克斯的对照,而非当地市场的直接信号。
NexPoint Residential Trust Inc和埃塞克斯信托都靠公寓收租并改造物业,虽然区域布局不同,租金增长、出租率和改造回报对两家都重要。NexPoint选择性减少改造的决策,值得用来观察哪些情况下装修已难以推高公寓租金。
AMERICAN HOMES 4 RENT出租独栋住宅,埃塞克斯信托出租公寓,两家都依赖家庭选择租房而非买房。它已出租的住宅数量可用于对照公寓之外的租房需求,但不能直接衡量埃塞克斯所在市场的情况。
Douglas Emmett, Inc.的洛杉矶公寓与埃塞克斯信托在南加州的社区争夺租客,但它也有大量办公楼出租业务。对埃塞克斯而言,更值得对照的是它的公寓业务,而非办公楼租赁。
AMERICAN ASSETS TRUST, INC.与埃塞克斯信托争夺公寓租客,其办公楼、零售及其他物业也受埃塞克斯所在的多个西海岸地区经济影响。应把公寓招租和出租率与其他业务分开看,尤其关注土地稀缺、开发限制较多的市场。
埃塞克斯信托 财报这家公司
这份财报会显示,埃塞克斯信托能否在加租的同时留住住户,从而支撑西海岸公寓的租金收入。
把可比社区的租金增长和入住率放在一起看,也留意租金优惠有没有增加。租金增长、入住率都稳,说明住户需求撑得起更高租金;租金增长放缓、入住率下滑或优惠增加,则说明房东得让价才能留住住户。后者会压低每套公寓带来的收入,而物业直接运营费用未必随之下降,净营业收入(物业收入扣除直接运营费用后所剩)也会承压。
美联储利率决定
美联储的决策反映短期利率的走向;利率上升可能推高埃塞克斯的浮动利率贷款和挂钩SOFR的信贷额度成本,减少可用于公寓投资和分配的现金。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果美联储的利率决策高于预期,埃塞克斯的浮动利率贷款和挂钩SOFR的信贷额度成本可能上升,减少可用于公寓项目或通过合伙企业进行分配的现金。
低于预期时
如果美联储的利率决策低于预期,埃塞克斯的浮动利率贷款和挂钩SOFR的信贷额度成本可能下降,为公寓项目或合伙企业分配留出更多现金。
UDR不动产信托 财报UDR
UDR不动产信托的财报会显示,加州和西雅图的租户是否既接受加租、又继续入住,反映埃塞克斯信托共同面对的租房竞争。
把UDR在加州和西雅图的公寓租金增长与入住率放在一起看,并和埃塞克斯信托自己的同类指标对照。租金增长且入住率稳,说明共同市场的租户需求能消化现有房源,为埃塞克斯信托的租赁环境提供支撑;租金增长放慢、入住率下滑,则说明房东争抢住户更激烈,埃塞克斯信托也面对更大的租赁压力,但这并不能代替它自己的业绩。