TREX 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
TREX 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Trex Company, Inc. 为住宅户外工程提供 Trex 品牌地板和栏杆,需求主要来自住宅翻新和改造,而非新房建设。公司在美国生产,将回收木纤维与再生塑料薄膜混合制成复合地板。大部分销售通过批发分销商完成:分销商向 Trex 采购,再转售给服务承包商和房主的木材建材经销商。公司也直接向 Home Depot 和 Lowe’s 供货,用于门店备货;这两家零售商还通过分销商采购消费者特别订购的产品。
少数客户贡献了大部分收入,因此这些采购关系对公司十分重要。分销商的库存决策也会影响订单,订单并不只反映房主的实际购买需求。产品需求取决于住宅改造支出,以及买家是否选择复合材料替代木材。控制生产成本则部分依赖于能否获得符合生产要求的废塑料。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Trex 的业绩也取决于住宅户外项目支出,以及直接向它采购的 Lowe’s;这家值得关注的零售商并未列在下方名单中。
詹姆斯·哈迪工业旗下的 AZEK 和 TimberTech 户外产品业务,与 Trex 争夺非实木露台地板和栏杆客户。判断 Trex 面临的竞争,应重点看这些产品,而不是 Hardie 外墙板。
UFP Industries, Inc. 旗下的 Deckorators 与 Trex 争夺家居建材卖场和建材分销商的非实木露台地板采购。相比 UFP 的包装业务,Deckorators 在这些渠道的销售更能反映 Trex 面临的竞争。
Fortune Brands Innovations, Inc. 旗下的 Fiberon 在露台地板、栏杆及其他户外建材上直接与 Trex 竞争,销售渠道包括家居建材卖场及服务建筑商和翻新承包商的批发商。观察 Trex 的竞争压力,应看其户外产品销售,而不是水龙头或锁具。
家得宝的采购直接支撑 Trex 的销售:它购买 Trex 露台地板供门店备货,并向房主和承包商销售家居建材。其客户在住宅维修、翻新和户外项目上的支出,是观察 Trex 露台地板需求的线索。
路易斯安那太平洋与 Trex 都依赖住宅外部工程:前者通过零售商和批发商向建筑商及翻新承包商销售工程木外墙板,Trex 则供应露台地板和外墙覆板。其外墙板销售可反映这类项目的支出情况。
MasterBrand, Inc. 与 Trex 的需求都来自住宅翻新和新建,只是 MasterBrand 卖的是橱柜,而非露台地板。它主要在美国和加拿大通过经销商、零售商及建筑商销售橱柜,可从另一个角度反映这些住宅市场的支出。
Builders FirstSource 服务的专业建筑商和翻新承包商,其住宅项目也带动 Trex 产品需求。它面向美国住宅新建、维修和翻新项目的建材及配套服务销售,可反映这类共同客户的需求,但不代表它直接向 Trex 采购。
新屋开工(9月)
新屋建设数据反映住宅开工和销售活动,可能改变经销商及家居建材零售商对 Trex 户外地板和栏杆的需求,进而影响 Trex 发货确认的销售额。
市场预期1.31M上次公布1.275M
高于预期时
若读数高于预期的1.31M,它也高于前值1.275M。新屋建设活动增加,可能带动经销商和家居建材零售商增加 Trex 地板与栏杆订单,支撑发货量和净销售额;新屋销售走弱则可能压低这类需求。
低于预期时
新屋建设活动减少,可能使经销商和家居建材零售商减少或推迟 Trex 地板与栏杆订单,削弱发货量和净销售额;新屋销售走强则可能支撑这类需求。
Fortune Brands Innovations, Inc. 财报FBIN
Fortune Brands Innovations这份财报会显示,它的户外产品在Trex共同争取的家居建材渠道卖得如何。
对比Fortune Brands Innovations户外产品的销售与公司整体销售。户外产品增长更快,说明Fiberon等产品在共享渠道中拿到更多需求,Trex面临的竞争压力可能加大;户外产品落后或下滑、公司整体却稳住,则说明这部分需求较弱,来自这家对手的压力可能缓和。
Trex Company, Inc. 财报这家公司
Trex这份财报会显示,木塑户外产品的销售能否增长,同时守住利润空间。
把净销售额和毛利率放在一起看,再留意公司对经销商库存的说明。销售增长、毛利率趋稳,且看不出增长只是经销商补库存,说明终端需求和定价更能抵住原料与生产成本;销售乏力或毛利率继续下滑,则说明需求、渠道订货或成本仍在挤压Trex的盈利。
家得宝 财报HD
家得宝这份财报会显示,顾客和承包商在住宅维修、翻新及户外项目上的支出,是否支撑Trex产品的零售需求。
把家得宝的销售表现和公司对承包商、住宅翻新及户外项目需求的说明放在一起看。销售稳健、项目需求有支撑,说明Trex所面对的家居建材消费环境较有利;销售转弱、相关项目也降温,则意味着Trex的零售需求可能承压。但家得宝的表现反映的是共同市场,不等于Trex自身的销售。