TCBI 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
TCBI 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Texas Capital Bancshares, Inc. 主要通过 Texas Capital Bank 为企业提供银行服务,并通过 Texas Capital Securities 提供证券服务。客户存款是贷款和投资的主要资金来源。大部分收入来自贷款及投资所收利息,扣除支付给存款人和借款资金提供方的利息。客户也为投资银行、顾问及存款账户等服务支付费用。
企业贷款是银行业务的核心。银行也提供房地产融资,并从独立的贷款发放机构购买短期持有的住房抵押贷款权益,通常很快再出售。这类住房抵押贷款融资及其他全国性业务让公司在得克萨斯州以外开展业务,但核心企业贷款仍高度依赖总部设在该州或在当地经营的企业。
盈利取决于企业客户能否偿还贷款、银行能否留住存款,以及贷款利率与资金成本之间的差额。住房抵押贷款融资需求也随利率和住房市场活动变化。监管资本要求限制贷款投放和业务扩张。母公司主要依靠银行子公司的股息和外部借款满足自身资金需求,而银行监管规定可能限制这些股息的支付。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
普罗斯佩里蒂银行与Texas Capital争夺得克萨斯州企业贷款和存款客户,两家也都在房贷机构出售贷款前提供资金。关注其为房贷机构发放一至四户住宅贷款、等待出售给投资者期间提供资金的Warehouse Purchase Program,可帮助判断Texas Capital房贷融资业务面对的需求。
CUSTOMERS BANCORP INC旗下Customers Bank与Texas Capital在全美争夺房贷融资和专业企业贷款业务,两家都通过客户经理和数字渠道吸收存款。其房贷融资贷款可用于对照Texas Capital的业务需求,而全天候企业支付平台cubiX吸引的存款,则展示了争取低成本资金的另一种方式。
BOK Financial Corp旗下Bank of Texas与Texas Capital直接争夺得克萨斯州主要城市的中型企业客户,为它们提供贷款、管理现金并吸收存款。
First Financial Bankshares Inc与Texas Capital同样受得克萨斯州企业贷款需求和存款竞争影响,但更侧重中小城镇。其贷款需求和存款定价,可帮助观察Texas Capital主要城市市场之外的州内银行业状况。
Southside Bancshares, Inc.与Texas Capital在达拉斯—沃思堡、奥斯汀和休斯敦争夺企业贷款及存款客户。其住宅和商业地产建设贷款,值得与Texas Capital面向开发商和住宅建筑商的融资业务一起观察。
Home BancShares, Inc.通过Centennial Bank在全美向企业和商业地产借款人放贷,包括通过达拉斯办公室开展业务,与Texas Capital形成竞争。相比全行表现,其Centennial CFG平台的贷款更适合用来对照Texas Capital的企业和地产贷款业务。
Business First Bancshares, Inc.旗下b1BANK与Texas Capital在达拉斯—沃思堡和休斯敦争夺企业借款人及银行业务关系。其面向中小企业、开发商和住宅建筑商的贷款,可用于对照这些共同市场的企业借贷需求及地产活动。
国际银行股份与Texas Capital争夺得克萨斯州企业贷款和存款客户,但更偏重边境市场及零售银行业务。相比其近年来更重视的个人银行和房贷业务,中小企业贷款更适合用来对照Texas Capital。
Hancock Whitney Corporation通过休斯敦及得克萨斯州其他业务网点,与Texas Capital争夺企业银行客户,为企业提供贷款、存款账户和现金管理服务。
Trustmark Corp与Texas Capital在休斯敦争夺银行客户,但休斯敦只是其覆盖美国东南部的银行和财富管理业务的一部分。对照Texas Capital时,应关注其休斯敦业务;全公司业绩也反映得克萨斯州以外市场的表现。
Hancock Whitney Corporation 财报HWC
Hancock Whitney在得克萨斯州也争取企业贷款和存款客户;它的财报能让人观察当地银行争抢企业生意和存款的情况。
留意 Hancock Whitney 在得克萨斯州业务的贷款和存款表现,以及它为存款支付的成本;公司整体数字还包括得州以外的市场,不能直接当作得州结果。若得州贷款和存款表现稳健、资金成本受控,说明当地企业银行业务仍有支撑,Texas Capital 面对的经营环境较有利;若贷款需求转弱,或银行为争取存款付出更高成本,Texas Capital 可能也面对较弱的借贷需求或更激烈的资金竞争。最后要看清:这反映的是共同市场的风向,不是 Texas Capital 自身的业绩。
Texas Capital Bancshares, Inc. 财报这家公司
Texas Capital靠贷款和证券赚取利息、靠存款等资金来支撑这项收入;这份财报会显示,资金成本和贷款损失有没有吃掉利息收入的增长。
把净利息收入和净息差放在一起看:净息差就是银行从生息资产赚到的利息,扣除资金利息成本后所留下的比例。两者都稳步上升,说明贷款和证券带来的收入增长没有被存款等资金成本抵消;收入增长但净息差收窄,则说明资金变贵,增长的底气较弱。再看信贷损失准备金:它若上升,说明银行预计借款人还款风险加大,可能进一步挤压利润。合起来,读者就能判断 Texas Capital 的利息收入是否在健康增长,还是被资金压力或借款人风险拖累。
CUSTOMERS BANCORP INC 财报CUBI
CUSTOMERS BANCORP INC靠 cubiX 企业支付平台争取存款;它的财报能显示数字渠道吸引资金的成效和代价,为 Texas Capital 的存款竞争提供参照。
把存款变化和存款成本放在一起看,并留意公司对 cubiX 吸收企业资金的说明。存款增加而付息成本受控,说明数字支付渠道可能带来较有用的资金;存款增长放慢、成本却上升,则说明吸引资金更难或更贵。Texas Capital也要争取客户存款来支持贷款,因此前一种情况表明数字渠道可以提供资金,后一种则提示它所在的银行业可能面临更激烈的存款竞争;这不是两家银行客户完全相同的证明。
Business First Bancshares, Inc. 财报BFST
Business First Bancshares在达拉斯—沃思堡和休斯敦也向企业、开发商和住宅建筑商放贷;它的财报能反映这些共同市场的借贷和房产活动。
看 Business First Bancshares 面向中小企业、开发商和住宅建筑商的贷款变化,并对照逾期或信用损失等借款人表现。贷款增加、还款表现稳定,说明这些共同市场仍有借款和开发活动,也意味着 Texas Capital 有可争取的企业与房产融资需求;贷款走弱或信用问题增多,则可能表示需求降温或借款人压力上升,Texas Capital面对的机会或信贷风险都可能随之变化。对照时记住,这是另一家银行的贷款组合,并非 Texas Capital 的客户数据。
普罗斯佩里蒂银行 财报PB
普罗斯佩里蒂银行的 Warehouse Purchase Program 为房贷机构提供短期资金,等它们把房贷卖给投资者;其财报能为 Texas Capital 的房贷融资业务提供需求线索。
留意 Warehouse Purchase Program 的贷款活动,以及公司对房贷结案和出售情况的说明。项目活动增加,说明房贷机构在等待出售贷款期间需要更多短期资金,可能反映房贷发放和贷款流转更活跃;活动减少,则可能意味着这条房贷融资链转弱。Texas Capital也为房贷业务提供融资,因此这能帮助判断共同业务领域的需求方向,但不能直接说明 Texas Capital 自己的贷款量。
美联储利率决定
对德州资本而言,美联储的政策利率决定反映短期借款基准成本的变化,进而影响银行贷款收入以及存款和其他资金的成本,从而影响净利息收入。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果利率高于预期,资金成本上升可能快于浮动利率贷款收益的提高,挤压银行的息差和净利息收入;实际影响取决于两者调整速度。
低于预期时
如果利率低于预期,资金成本可能比浮动利率贷款收益下降得更快,从而支撑银行的息差和净利息收入;实际影响取决于两者调整速度。