REXR 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
REXR 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
REXFORD INDUSTRIAL REALTY, INC. 向企业出租工业物业,制造业、批发业、运输及仓储业租户贡献了较大部分租金。其物业全部位于南加州已有密集开发的地区。租金是主要收入来源,多数租约还要求租户分担房产税、保险和维护等物业支出。公司并不依赖某一家租户获得大量租金。
公司既购买已有租金收入的物业,也购买可通过改造或重新开发提升收益的物业。它更新建筑、改善装卸条件,有时将大面积空间分隔为较小单元,以争取更高租金和出租率。现金流取决于能否维持出租、收回租金、在租约到期后续租或找到新租户,以及将物业费用转由租户承担。由于物业集中在南加州,业务也依赖当地经济和工业空间需求。
公司以房地产投资信托(REIT)形式经营。为维持这一税务资格,它必须将大部分应税收入分配出去,因此购买和改造物业较为依赖外部融资。REIT税务规则也限制了以日常转售为主要持有目的的物业出售。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Terreno Realty Corporation 和 Rexford 都向洛杉矶的工业物业租户收租,土地稀缺市场中的需求变化会影响两家公司;Terreno 的沿海市场布局也与 Rexford 聚焦成熟城区的策略相近。关注 Terreno 在洛杉矶的出租情况,可判断 Rexford 填补空置空间和提高租金的空间。
安博和 Rexford 都向企业出租工业物流空间,出租率和租约到期后的新租金水平对两家都很重要。关注安博能否将到期租约的租金提高至当前市场水平,这也是 Rexford 增加租金收入的重要途径。
EastGroup Properties Inc. 在加州等市场向重视区位的企业出租灵活的工业配送空间,其租户需求可与 Rexford 成熟城区物业的需求作对照。关注 EastGroup 约2万至10万平方英尺空间的出租情况,可观察这类企业的需求强弱。
第一工业地产信托和 Rexford 都向工业物业租户收租,并争取在续租或换租户时提高租金。关注第一工业地产信托是否需要减免租金或投入租户装修费用才能签下租约,这能反映将租户需求转化为租金增长的压力。
STAG工业和 Rexford 都持有工业建筑并向企业收租,因此工业物业租赁市场的冷暖会影响两家。STAG 的建筑出租比例可提供一个更广泛的参照,帮助观察 Rexford 在南加州维持出租率的能力。
LXP Industrial Trust 向工业企业出租仓库和配送物业,这类企业也是 Rexford 租户市场的一部分,因此两家都受这类空间需求的影响。关注 LXP 仓库和配送物业的出租率,可对照支撑 Rexford 租金收入的需求。
One Liberty Properties, Inc. 和 Rexford 都从以工业物业为主的资产组合收取租金,并争取工业租户和物业投资机会。One Liberty 的物业分布于多个地区,不像 Rexford 集中于南加州,因此其租金表现更适合作为工业物业市场的广泛参照,而非当地市场的直接信号。
第一工业地产信托 财报FR
第一工业地产信托的财报会显示,为了签下工业租户,业主是否得给更多优惠或承担更多装修支出;这关系到REXFORD INDUSTRIAL REALTY, INC. 能否把租户需求变成租金增长。
把租约租金变化与优惠和租户装修支出放在一起看。租金提高、优惠和装修支出没有增加,说明业主能以较少让利锁定租户,REXFORD INDUSTRIAL REALTY, INC. 的租金增长更可能留下实际收益;若租金提高却要付出更多优惠或装修费,增长就被签约成本侵蚀,若租金也走弱,转化租户需求就更困难。
REXFORD INDUSTRIAL REALTY, INC. 财报这家公司
REXFORD INDUSTRIAL REALTY, INC. 依靠南加州工业物业的租金和出租率,这份财报会显示老物业能否在提高租金的同时留住租户。
把同物业租金收入增长和平均出租率放在一起看,再留意新租与续租的租赁价差。租金增长、出租率稳住且租赁价差为正,说明续租和重新出租带来的较高租金正在转化为收入,没有明显以空置为代价;租金增长放缓、出租率走低,则说明涨租未能弥补空置,租金收入的持续性更弱。
美联储利率决定
美联储的利率决定反映整体借贷成本是上升还是下降,可能改变雷克斯福德工业地产在浮动利率债务重新定价或债务再融资时支付的利息。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
借贷成本上升可能增加雷克斯福德工业地产浮动利率债务或再融资债务的利息支出,减少可用于物业运营和投资的现金;其7.6亿美元的利率互换可缓冲短期利率波动,但不能消除风险。
低于预期时
借贷成本下降可能降低雷克斯福德工业地产浮动利率债务重新定价或债务再融资时的利息支出,留下更多现金用于物业运营和投资;其利率互换也能缓冲但不能消除短期利率风险。
Terreno Realty Corporation 财报TRNO
Terreno Realty Corporation 的财报会显示洛杉矶工业租户吸纳空间的情况,为REXFORD INDUSTRIAL REALTY, INC. 的南加州物业需求提供本地参照。
看Terreno在洛杉矶的出租情况及出租率。租赁活动增强、出租率稳或升,说明本地租户正在吸纳空间,REXFORD INDUSTRIAL REALTY, INC. 填补空置并维持租金增长的环境较有利;若出租转弱、空置上升,本地业主争取租户和租金的压力就更大。