OABI 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
OABI 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
OmniAb, Inc. 帮助药物开发企业寻找可用于开发疗法的抗体。其基因改造动物平台,包括 OmniRat、OmniMouse 和 OmniChicken,能够产生具有人类序列的抗体,再由公司筛选出候选抗体供合作伙伴开发。合作伙伴既可以使用公司的抗体发现服务,也可以获得技术授权,在自己的实验室中开展研究。
合作伙伴先为技术使用和研究服务付费,相关药物项目达到约定的开发或商业化节点后,再支付里程碑款。如果产品上市销售,OmniAb 还可按销售额收取特许权使用费。目前,技术授权和里程碑款连同研究服务贡献了大部分收入,销售分成收入占比较小。
少数合作伙伴贡献了相当一部分收入。后续里程碑款和销售分成取决于合作伙伴能否推进候选药物、获得监管批准并实现销售,而这些决策和活动不受 OmniAb 控制。动物技术也受到监管条件约束:美国 FDA 可以要求基因改造动物取得批准或豁免。FDA 此前告知公司,处于早期研究阶段的 OmniChicken 无须取得批准或豁免,但这一处理方式附有条件,也可能改变。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
AbCellera 与 OmniAb 争取付费寻找抗体的药物开发客户;合作方药物成功后,两家公司还可能获得里程碑付款和销售分成。关注 AbCellera 合作项目的分子进入临床试验的进展,可看出其抗体发现业务离后续收入还有多远。
Twist Bioscience 与 OmniAb 争取药物开发客户的抗体发现项目,但也有规模可观的合成 DNA 销售业务。对照 OmniAb 时,应看其抗体发现业务,而不是涵盖医疗、化学品与材料、学术研究及食品与农业客户的总收入。
Absci 为制药合作方提供了 OmniAb 动物抗体发现技术之外的选择:用 AI 设计抗体,再在实验室验证。可关注其内部开发的候选药物能否获得合作或对外授权,这是它为部分项目和平台开发寻求支持的途径。
Evotec 与 OmniAb 争取制药客户付费委托的药物发现工作,包括寻找作用于离子通道的药物。其发现与临床前开发部门的服务收入,更适合对照 OmniAb 的发现业务,而非单独披露的生物药制造业务。
查尔斯河实验室与 OmniAb 争取生物制药公司的外包药物发现工作,包括离子通道药物发现。其药物发现与安全性评估业务收入更适合用来比较,但其中也包含安全性测试,并非全部与 OmniAb 的发现业务重叠。
利甘德制药与 OmniAb 都依赖合作方开发并销售药物:两者授权技术,并通过销售分成取得收入。利甘德制药的 Captisol 和 NITRICIL 分成收入,可用来对照 OmniAb 希望在合作方药物获批并产生销售后获得的长期收入。
ALX Oncology 根据与 OmniAb 子公司 Crystal Bioscience 的协议取得专利,相关产品的进展可触发临床及监管里程碑付款,合计最高1,110万美元,每项里程碑在所有产品中仅支付一次。ALX 在2022年记录了首笔30万美元付款,2023至2025年均无此类付款;这份协议应关注符合条件的开发里程碑,而非药品销售。
利甘德制药 财报LGND
利甘德制药的财报会显示,Captisol和NITRICIL相关药品带来的特许权使用费如何变化,为读者观察OmniAb期待的长期收入来源提供参照。
看利甘德制药的特许权使用费是增长还是走弱。增长说明合作药品销售可以带来更多授权收入,为OmniAb的长期收入模式提供一个现实参照;持平或下滑则说明,即使已有相关药品销售,特许权使用费也可能停滞或减少。两家公司的药品和协议不同,这只能帮助理解收入模式,不能证明OmniAb的合作药品会有同样表现。
OmniAb, Inc. 财报这家公司
OmniAb这份财报会显示,合作伙伴付费开展的研发工作,能否撑住收入,以及合作药品销售带来的特许权使用费有没有增加。
把许可和里程碑收入、服务收入与特许权使用费放在一起看。前两项增长,说明合作伙伴在购买技术授权、推进研发或支付研发节点款项,但这类收入会受新签许可和付款时点影响,未必代表收入已变得稳定;特许权使用费增长,则说明已有合作药品的销售在带来更多收入。若前两项走弱、特许权使用费仍少,说明药品商业销售还没有接过收入的接力棒。
ALX Oncology Holdings Inc. 财报ALXO
ALX Oncology的财报会显示,与OmniAb子公司Crystal Bioscience转让专利相关的产品是否推进到可能触发付款的研发或监管节点。
留意产品的临床或监管进展,以及是否披露达到付款条件的里程碑——也就是合同约定的研发或监管节点。按这项协议,相关里程碑款合计最高可达1,110万美元,每项在所有产品中只支付一次;ALX Oncology在2022年记录过30万美元的首笔里程碑款,2023至2025年没有相关付款。若披露新的进展或付款,说明这项合作有机会带来节点收入;若没有披露,近期收入机会就缺少新的证据,但不能据此断定项目已经停止。
AbCellera Biologics Inc. 财报ABCL
AbCellera的财报会显示,合作伙伴是否把抗体发现项目推进到临床试验,为读者观察OmniAb所处的抗体发现市场提供参照。
看AbCellera有多少合作分子进入临床试验。数量增加,说明客户正把同类抗体发现项目从实验室推进到药物开发阶段,显示这类合作可以走到更后面的研发环节;数量减少,则显示这一推进过程较慢。临床进展不是药品获批或销售的保证,而且AbCellera的结果不能直接说明OmniAb的客户是否也在推进项目。