NXST 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
NXST 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Nexstar Media Group, Inc. 的业务以美国地方电视台为核心,通过制作或购买节目吸引观众,再向转播平台和广告主收费。公司既拥有电视台,也为独立业主旗下的电视台提供节目、广告销售或其他服务。其全国性媒体包括 The CW 和 NewsNation,数字媒体则包括 The Hill。
转播和频道播出费用贡献了大部分收入。有线电视、卫星电视及互联网电视平台通常按订户数量付费,以转播公司的电视台信号和电视频道。其余收入主要来自地方和全国性企业购买的电视及数字广告。政治竞选团队和组织也购买广告时段,因此选举年份会明显影响广告收入。
这门生意依赖观众留存、转播费用谈判,以及每户收费上涨能否抵消订户流失。两家客户各自贡献了相当一部分收入。Nexstar 还向大型电视网付费,获取供旗下附属电视台播出的节目;由于合作协议限制 Nexstar 自行授予流媒体转播权,这些电视网通常直接为地方附属台谈判流媒体转播条款。电视台必须定期续办美国联邦通信委员会(FCC)的播出许可证,而公司的全国观众覆盖范围已达到联邦所有权上限,因此进一步收购电视台可能受限,或需出售部分电视台。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Nexstar的业绩主要取决于分销商支付的电视台转播费和选举周期广告,而拟收购TEGNA又增加了对监管批准和收购融资的依赖。
Gray Media与Nexstar都经营大批美国地方电视台,争夺观众和企业广告预算。Gray旗下地方台的收视排名,可以看出它争夺观众的实力,而观众规模影响广告价格。
辛克莱与Nexstar依靠相同的两类收入:企业购买地方电视广告,以及分销商付费转播旗下电视台。辛克莱地方媒体业务的广告和转播费收入,可用于对照Nexstar的广告需求与分销业务表现。
E.W.斯克里普斯与Nexstar在美国各地争夺地方电视观众,以及本地和全国企业投放的广告。可关注其核心广告收入:电视广告时段的价格取决于观众规模、受众构成和广告时段需求。
Nexstar向福克斯公司付费,让旗下加盟台播出FOX节目,但福克斯自有电视台和FOX News也与Nexstar旗下电视台及NewsNation争夺观众和广告。FOX加盟协议的续约条件关系到Nexstar的节目成本。
Versant Media Group旗下MS NOW与Nexstar的NewsNation争夺全国新闻观众,两家公司都向广告客户和转播其节目的分销商收取费用。Versant的电视网广告及分销收入可与Nexstar同类收入作比较,但这些收入不只来自新闻节目。
Entravision Communication与Nexstar争夺地方电视和数字广告预算,但重点服务面向拉丁裔消费者的企业。其美国数字业务收入主要来自购买广告活动管理和咨询服务的本地企业,可从这一特定客群观察地方广告需求。
Newsmax与Nexstar旗下NewsNation直接争夺全国新闻观众,以及付费触达这些观众的广告客户。Newsmax在有线电视和流媒体上的观众覆盖规模,反映了NewsNation面对的竞争对手实力。
美联储利率决定
美联储利率决策可能带动SOFR(浮动利率债务所参照的基准利率)变化;Nexstar有36亿美元浮动利率债务,因此利息支出和留给电视台、节目及其他用途的现金也可能随之变化。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
对Nexstar而言,利率高于预期通常会推高SOFR及浮动利率债务的利息成本,减少可用于节目、投资或偿债的经营现金。
低于预期时
对Nexstar而言,利率低于预期通常会减轻与SOFR挂钩的利息成本,留下更多经营现金用于节目、投资或偿债。
福克斯公司 财报FOX
福克斯公司的财报会反映其电视业务的经营状况;它向Nexstar Media Group, Inc.提供电视节目,因此这也关系到Nexstar的节目成本。
看福克斯电视业务的收入和营业利润。若业务表现强劲,说明其节目仍能吸引观众和广告商,可能增强福克斯在续约谈判中的筹码;若表现转弱,谈判压力可能减轻。不过,这份财报不会直接披露Nexstar Media Group, Inc.支付的费用或双方的续约条件,读者能判断的是节目供应方的经营处境,而非Nexstar实际承担的成本。
辛克莱 财报SBGI
辛克莱的财报会显示当地广告商和电视分销商为其电视台付费的情况,为Nexstar Media Group, Inc.的两项主要收入来源提供对照。
把辛克莱的地方广告收入和分销收入放在一起看:后者主要是有线、卫星等服务商为转播电视台信号支付的费用。若两项收入都稳住,说明广告商仍在买当地电视广告,分销商也仍在为电视台信号付费,Nexstar Media Group, Inc.的相同收入来源有了较有力的市场参照;若广告收入下滑或分销收入走弱,Nexstar相应的收入也面临压力。若只有一项走弱,压力就集中在那一项。
Nexstar Media Group, Inc. 财报这家公司
这份财报会让人看到,Nexstar Media Group, Inc. 能否稳住电视信号分销收入,同时让广告收入支撑节目和运营成本。
把分销收入和广告收入放在一起看,再看营业收入能否跟上。分销收入主要来自有线、卫星和其他电视服务商为转播电视台信号及网络节目付费;广告商则为节目带来的观众曝光买单。若分销收入稳住、广告收入回升,营业收入也随之改善,说明两条收入来源都在支撑利润;若广告疲弱或分销收入下滑,而节目等成本没有相应减少,就说明固定成本会放大收入压力。
E.W.斯克里普斯 财报SSP
E.W.斯克里普斯的核心广告收入会显示当地企业在非政治性电视广告上的投入,为Nexstar Media Group, Inc.的同类广告业务提供市场参照。
把E.W.斯克里普斯的核心广告收入和Nexstar Media Group, Inc.的非政治性广告收入对照着看。前者稳住或增长,说明当地广告主仍愿意为电视观众和广告时段付费;若Nexstar的同类收入也稳住,需求较像是普遍回暖。若两边都下滑,当地电视广告需求可能在收缩;若走势不同,则说明这份市场信号未必适用于Nexstar的市场或受众。
Newsmax, Inc. 财报NMAX
Newsmax, Inc.的财报会显示其有线电视和流媒体业务触达观众的情况;它与Nexstar Media Group, Inc.旗下的NewsNation争夺全国新闻观众和广告商。
看Newsmax的有线电视和流媒体观众触达范围。若触达扩大,说明这个全国新闻对手正在争取更多观众,Nexstar Media Group, Inc.旗下的NewsNation也要面对更强的观众和广告竞争;若触达缩小,对手带来的压力可能减轻,但不能据此认定NewsNation的观众增加了。