MTH 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
MTH 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Meritage Homes Corporation 购入并开发土地,再聘请独立分包商建造以 Meritage Homes 品牌销售的联排和独栋单户住宅。公司在找到买家前就按预先选定的户型和配置开工,重点销售可直接入住的住宅。土地开发和建房需要先投入资金,待买家完成购房交易后才能收回。
大多数买家由外部房产经纪人带来,因此经纪人关系是重要的销售渠道。买家大多通过合资公司 MTH Mortgage 或其他贷款机构办理房贷,销售因而依赖买家能否获得并负担贷款。Meritage 可以通过补贴房贷利率或承担部分交割费用帮助买家,但这些优惠会压低每套住宅的销售收益。
持续取得可开发地块并完成建房,还依赖分包商的供应能力和地方审批。土地用途管制、建设许可及开发限制可能拖延项目,甚至使项目无法进行。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
霍顿房屋与Meritage Homes争夺新房买家和住宅用地,并称其规模有助于降低融资、材料和人工成本。它的成屋销售表现可供观察新房需求,两家公司都主要靠售房获得收入。
莱纳建筑与Meritage Homes在美国西部和南部的重叠市场争夺新房买家,两家都通过简化产品配置提高建造效率。值得看的是,莱纳的标准化户型和标配豪华配置如何帮助控制建房成本、支撑利润率。
KB家居与Meritage Homes在美国西部和南部的重叠市场争夺首次购房和首次改善型买家。比较两家时,更值得看这些客群的购房表现,而非KB家居面向二次改善型和活跃长者的产品。
CENTURY COMMUNITIES, INC.与Meritage Homes在众多共同经营的州争夺入门级和改善型住宅买家。旗下Century Complete通常不提供选配或升级,是观察入门级住宅需求的一个更集中的窗口。
LGI Homes, Inc.与Meritage Homes都依靠入门级买家购买其建造的新房。相比Terrata Homes豪华住宅业务,LGI Homes品牌的销售表现更适合用来对照Meritage。
普尔特集团与Meritage Homes在美国争夺住宅用地和新房买家。除了售房表现,也值得关注它的土地收购和开发,因为两家都需要住宅地块来持续建房。
贝哲房屋与Meritage Homes在重叠市场争夺入门级和改善型买家,两家都以节能表现突出新房特色。贝哲几乎所有新建住宅都达到Zero Energy Ready标准,并已推出每户安装太阳能系统的社区,可据此观察节能卖点上的竞争。
M/I Homes, Inc.与Meritage Homes都建造并向首次购房和改善型买家出售独栋住宅及联排住宅。相比空巢家庭和豪华住宅买家的销售,这些共同客群的销售表现对观察Meritage更有参考价值。
Dream Finders Homes, Inc.与Meritage Homes在美国南部和西部的重叠市场争夺入门级和改善型买家。可关注扣除取消合同后的房屋销售,但要区分出售给出租住宅投资者的房屋与自住买家的需求。
Green Brick Partners, Inc与Meritage Homes都在得克萨斯州、佐治亚州和佛罗里达州开发住宅用地并销售新房。Green Brick在这些州的售房收入可用于比较当地需求,而其大部分土地由自有或自行开发的方式掌握,也值得用来观察地块供应。
Smith Douglas Homes Corp.与Meritage Homes在得克萨斯州、田纳西州及美国东南部多个州争夺入门级买家。它的房价通常低于美国联邦住房管理局贷款限额,可作为观察Meritage市场中较低价位住宅的具体参照。
Hovnanian Enterprises, Inc.与Meritage Homes在美国西部和东南部的重叠州争夺首次购房和改善型买家。相比它更广泛的豪华住宅及活跃生活型住宅产品,这些共同客群的销售更适合用于比较需求。
NVR旗下Ryan Homes与Meritage Homes在美国东南部多个共同经营的州争夺首次购房和首次改善型买家。更值得比较的是Ryan Homes的销售,而非NVR旗下侧重改善型和豪华住宅的NVHomes及Heartland Homes品牌。
托尔兄弟与Meritage Homes在许多相同的州销售新房,但主要面向豪华住宅买家,而Meritage侧重入门级和首次改善型住宅。它的豪华住宅销售反映的是另一类客群的新房需求,不能直接等同于Meritage买家的需求。
Builders FirstSource向Meritage Homes供应建材和施工服务,并将其列为最大客户之一,因此Meritage的建房活动会传导至这家供应商的销售。其材料供应和配送服务可帮助观察施工条件,但Meritage表示自身有多家供应商,不存在供应商风险集中。
福里斯特开发可供建房的住宅地块并出售给房屋建筑商,而Meritage Homes购买和开发地块用于自身建房;两者共同受建筑商土地需求影响,所给资料并未说明存在供货合同。福里斯特已开发地块的销售可用于观察这类需求。
M/I Homes, Inc. 财报MHO
M/I Homes的财报会显示,首次购房和换房买家在它与Meritage Homes竞争的市场上是否仍在买新房。
重点看M/I Homes面向首次购房和换房买家的销售,而不是空巢或豪宅客群。销售稳住或增长,说明Meritage Homes的核心买家群需求较有支撑;销售下滑,则说明这些买家面临的负担能力或购房意愿压力,Meritage Homes也可能感受到。
Meritage Homes Corporation 财报这家公司
Meritage Homes这份财报会显示,入门级和首次换房买家是否仍在购买,以及促销让利是否继续挤压造房利润。
把新订单、交付量和住宅建造毛利率放在一起看。订单和交付稳住、毛利率也不再下滑,说明买家仍能负担这些房屋,促销没有继续吞掉利润;订单或交付走弱,或毛利率随优惠加深而下降,则说明负担能力压力仍在压低需求或每套房的收益。
美联储利率决定
美联储的利率决定会影响购买Meritage Homes新建住房的买家借款成本,也会影响Meritage为买家提供利率锁定或利率优惠的成本。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果政策利率高于预期,借款成本上升可能使更多Meritage买家无法获得贷款或负担住房,削弱订单和后续交房;Meritage为促成销售提供利率锁定或利率优惠的成本也可能增加。
低于预期时
如果政策利率低于预期,借款成本下降可能帮助更多买家获得贷款购买Meritage住房,并支撑订单和交房,同时减轻使用成本较高的利率锁定或利率优惠的压力。
新屋开工(10月)
新房建设数据反映新建住房的开工、许可和销售情况,可显示入门级及首次升级置业住房的需求是否支撑Meritage Homes的订单和交房,或新增建设及竞争性供应是否会造成压力。
开工或许可增加可能带来更多竞争住房并对Meritage销售造成压力,减少则可能缓解压力;新房销售走强可能表明需求支撑其订单和交房,走弱则可能意味着需求转软。