LIND 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
LIND 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Lindblad Expeditions Holdings Inc. 使用自有和季节性租赁船舶,带旅客前往偏远目的地,围绕野生动物、自然、历史和文化安排活动。船舶探险贡献大部分收入。小型船舶能够进入大型邮轮无法抵达的地点,自然学家、科学家和摄影师也会随行。陆地旅行同样是重要业务,例如 Natural Habitat 的野生动物旅行、DuVine 的骑行旅行,以及 Thomson Group 的非洲野生动物游猎。
旅客购买旅行套餐,通常在预订时支付订金,并在出发前付清余款。航程价格一般包含住宿、餐饮和探险活动;延伸行程及船上消费带来额外收入。大多数预订来自直销渠道,但旅行顾问也带来相当一部分船舶旅行订单。业务依靠以较高价格吸引旅客、提高行程满员率,客源绝大多数来自美国。
National Geographic 协助推广和销售探险航程,并授权公司在联名旅行中使用其名称。Lindblad 按旅费收入支付授权费,因此这项合作既是获客渠道,也是持续成本;协议在特定情况下可提前终止。Natural Habitat 则另行获得 WWF 名称和标志的授权,用于保育主题旅行。
目的地准入和船舶运营许可也约束业务。加拉帕戈斯行程需要国家公园准入许可,公司在当地的经营权须每年根据合规情况续期。美国沿海运输业务对船舶资格以及美国公民的持股和控制权有要求,因此公司限制非美国公民持股。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Lindblad的高端探险旅行需求还取决于与National Geographic的品牌合作,以及与Ponant、Hurtigruten Expeditions和Quark Expeditions等私营专业运营商的竞争,而这些公司均未列入本名单。
Viking Holdings与Lindblad争夺愿意为深入目的地的探险航程付费、而非追求大众邮轮船上娱乐的旅客。Viking探险邮轮首季超过60%的预订来自老客,说明其现有邮轮客群能为这项竞争业务带来客源。
皇家加勒比集团通过Silversea向希望探索偏远目的地的旅客出售高端小型邮轮航程,与Lindblad直接竞争。关注其与Lindblad的竞争,应重点看Silversea的偏远目的地航线。
嘉年华邮轮通过Seabourn的探险业务,与Lindblad直接争夺愿意为小船探索之旅付费的豪华旅行客群。观察这项竞争,重点是Seabourn,而非嘉年华面向大众的邮轮业务。
挪威邮轮控股通过Oceania和Regent与Lindblad争夺高端邮轮旅客,但其较大的船舶提供的体验不同于Lindblad的小船探险航程。对考虑购买Lindblad高价航程的旅客而言,这两个品牌是相关的替代选择。
Pursuit Attractions and Hospitality, Inc.与Lindblad都依赖旅客在风景优美、注重体验的旅行上消费:前者提供景点游览和住宿,后者出售以自然为主题的航程与陆地探险旅行。Pursuit的景点和住宿收入,可为观察这类旅行需求提供另一个参考。
Lindblad Expeditions Holdings Inc. 财报这家公司
这份财报会显示,Lindblad Expeditions Holdings Inc. 的探险船能否多载客、提高每个可用客夜的收益,并把收入转成营业利润。
把林德布拉德业务的入住率和每可用客夜净收益放在一起看;后者是扣除佣金及部分直接成本后的旅游收入,除以可提供的客夜数。再看这两个指标能否带动林德布拉德业务的营业利润,而不是只看收入。入住率和净收益上升、营业利润也改善,说明更多客位和更高收益确实转成了利润;如果指标走弱,或收入增加却没有带动利润,说明成本仍在吞噬收益。再把陆地体验业务的营业利润分开看,才能判断利润来自哪一块业务。
Pursuit Attractions and Hospitality, Inc. 财报PRSU
Pursuit Attractions and Hospitality, Inc. 的财报能从景点和住宿收入看出,旅客是否仍愿意为风景与体验型旅行花钱,为 Lindblad 的旅游需求提供另一项参照。
把 Pursuit 的景点和住宿收入放在一起看。两者都增长,说明旅客仍在为风景与体验型旅行消费,周边旅游需求有支撑;两者都走弱,则是可选旅游支出转软的警讯。但 Pursuit 卖的是景点门票和住宿,旅客与行程不同,不能把它的表现当成 Lindblad 订位的直接替代指标。
嘉年华邮轮 财报CCL
嘉年华邮轮的财报能显示,Seabourn 的探险航线能否吸引愿意为小型邮轮探索行程付费的旅客,这正是它与 Lindblad 争夺的客群。
留意财报披露的 Seabourn 探险航线订位或入住情况,并和票价放在一起看。若订位或入住稳健、票价也守得住,说明这个直接对手能吸引高端旅客并维持定价,Lindblad 面对的竞争门槛更高;若这些指标转弱,Seabourn 带来的压力可能较小,但不能据此断定 Lindblad 的需求变强。