个股每日解读

KKR 今天怎么了?

为什么涨跌
结合当天新闻和披露文件,解释可能的原因
是不是跟着大盘走
对照大盘走势和成交量,判断变化主要来自哪里
接下来看什么
下一件可能改变判断的事,以及到时候看什么

还没有解读

结合新闻和成交量,解释当天涨跌与大盘的关系。

投资展望

KKR 三个月后,该买还是该等?

别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。

报告里有
  • 买入 / 观望 / 卖出 评级
  • 三个月目标价
  • 悲观 · 基准 · 乐观
  • 能否跑赢大盘

公司

公司概览

KKR & Co. 将机构和个人投资者的资金投向企业、债务,以及基础设施和房地产等实物资产。投资者持续支付管理费;基金达到约定的回报条件后,KKR 还可分享投资利润。管理费构成资产管理业务的经常性收入基础,而利润分成能否以现金到账,取决于投资退出及基金整体是否满足业绩条件。维持这项业务需要持续吸引和留住投资者资金。KKR 也为企业安排债务和股权融资并收取费用,其资本市场业务的费用主要来自与自身投资业务相关的交易,而非无关联客户。

全资保险公司 Global Atlantic 提供寿险、退休及储蓄产品,并通过再保险承接其他保险公司的保险责任。保险业务贡献了 KKR 收入中较大的部分。Global Atlantic 主要赚取投资收益与应付保单持有人给付成本之间的差额。无论投资表现如何,它都必须履行合同约定的给付义务,因此需要让投资现金流与这些义务相匹配。面向个人的产品销售还依赖独立分销商。保险监管要求其维持资本,并限制投资及向母公司分配资金。

KKR 也以自有资金与基金客户共同投资。其 Strategic Holdings 业务持有经营性企业的股权,从中获得股息,并在出售持股时取得投资收益。

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来源:SEC 申报文件

排雷

买之前,先看 KKR 埋了什么雷

财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。

分三类
  • 正在发生
  • 可能出事
  • 生来如此

护城河

KKR 自称的优势,经得起查吗?

每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。

每条评成
  • 强
  • 中等
  • 有限
  • 未证实

相关公司

  • 竞争
  • 同受影响
  • 供应商
  • 客户
  • 阿波罗全球管理与KKR & Co.争取投资者资金、收取管理费,也都通过退休服务业务投资保险资金。关注阿波罗的退休储蓄资金流入和投资利差,可对照KKR旗下Global Atlantic的表现,后者主要赚取投资收益与保单持有人给付成本之间的差额。

  • 黑石与KKR & Co.竞争管理客户的私募股权、房地产和信贷投资,并在基金满足回报条件后分取投资利润。关注黑石的已实现收益及由此产生的业绩分成收入,可判断KKR自身业绩分成所处的市场环境。

  • Ares Management与KKR & Co.争取机构和财富管理客户对私人信贷及实物资产的出资,信贷都是两家的主要业务。关注Ares向机构直接募资及通过中介募资的情况,可观察投资者对KKR同类策略的需求。

  • 博枫资产管理与KKR & Co.争取客户对基础设施、房地产、私募股权和信贷基金的出资,收取管理费并分享投资利润。关注博枫的收费资本,可看到这些竞争策略有多少客户资金在支撑持续的管理费收入。

  • 布鲁克菲尔德可作为KKR & Co.整体经营模式的对照:两家都结合了客户资产管理、以保险为主的财富业务和自有经营性投资。关注布鲁克菲尔德的募资与年金相关资金流出,可看客户资金进出是在扩大还是削减产生管理费的资本。

  • 凯雷集团与KKR & Co.争取机构的私募股权和信贷投资资金,也争夺这些资金投向的投资机会。关注凯雷私募股权基金和贷款产品获得的出资,可对照KKR面对的投资者需求与交易竞争。

  • TPG与KKR & Co.在私募股权、成长投资、信贷和房地产投资领域竞争,两家也都帮助企业筹集债务或股权资金并收取费用。关注TPG安排融资、配售证券及相关服务的交易收入,可对照KKR资本市场业务的收费表现。

  • Blue Owl Capital Inc.与KKR & Co.既争取私人信贷借款客户,也争取投资者对长期另类投资产品的出资。

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  • Brookfield Wealth Solutions Ltd.与KKR旗下Global Atlantic争取个人和机构客户的年金及寿险业务,也通过再保险承接其他保险公司的责任。关注其年金定价:激进定价可能压缩盈利,值得对照Global Atlantic投资收益与保单持有人给付成本之间的差额。

前瞻

2 天后10月22日周四

  1. 具体时间待公布

    黑石 财报BX

    黑石的财报会显示,基金投资退出带来的收益分成表现如何,为KKR判断共同面对的投资退出环境提供参照。

8 天后10月28日周三

  1. 具体时间待公布

    Brookfield Wealth Solutions Ltd. 财报BNT

    Brookfield Wealth Solutions Ltd.的财报会显示,年金定价竞争是否挤压保险业务的投资收入与保户成本之间的空间,这也是KKR旗下Global Atlantic面对的压力。

  2. 14:00美东

    美联储利率决定

    美联储的利率决定反映借款成本可能如何变化,进而影响KKR旗下Global Atlantic发放贷款等资产的投资收入、保单给付成本,以及两者之间的利差。

9 天后10月29日周四

  1. 具体时间待公布

    Ares Management 财报ARES

    Ares Management的财报会显示,机构和财富渠道投资者是否继续把资金投向它与KKR都经营的私募信贷和实物资产策略。

  2. 具体时间待公布

    TPG 财报TPG

    TPG的财报会显示,企业和财务投资者是否仍在为融资安排和证券发行服务付费,这与KKR资本市场业务争取的交易费有关。

14 天后11月3日周二

  1. 具体时间待公布

    阿波罗全球管理 财报APO

    阿波罗全球管理的财报会显示,退休储蓄资金流入和投资利差如何,为KKR旗下Global Atlantic的保险业务提供参照。

20 天后11月9日周一

  1. 具体时间待公布
    重磅

    KKR & Co. 财报这家公司

    KKR这份财报会显示,客户资产带来的管理费能否继续增长,撑住波动较大的资本市场交易费收入。