ENPH 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
ENPH 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Enphase能源生产设备,帮助家庭和企业利用太阳能发电、储电和管理用电。其IQ Microinverters在每块太阳能电池板上转换电力,IQ Batteries则将电能储存起来,供之后使用。软件将这些设备连接起来,让用户和安装商监控并控制系统。
太阳能分销商是公司的主要买家。他们将Enphase产品与太阳能电池板、安装支架等设备配套,再卖给安装商。公司也直接向部分大型安装商和合作伙伴销售。大部分收入来自美国,且相当一部分销售额集中于单一客户。
需求取决于客户是否愿意投资光伏和储能系统,而电价、融资条件及政府激励政策会影响这一决定。美国面向住宅光伏和储能的税收抵免已到期,其他清洁能源税收抵免则设有本土制造含量和采购来源限制。Enphase还依赖代工厂,其储能电池所用的电芯全部来自中国供应商。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Enphase能源还依赖Flex等制造合作伙伴,其磷酸铁锂(LFP)电芯则全部由两家中国供应商提供。
SolarEdge Technologies与Enphase能源争夺住宅和商业太阳能客户,双方都销售将太阳能转为可用电力、储存电能并管理用电的设备。其逆变器、电池和能源管理产品的销售表现,可帮助判断这位对手在Enphase所服务市场中的竞争表现。
Sunrun与Enphase能源都受美国家庭屋顶太阳能和电池需求影响:Sunrun为房主安装系统并提供融资,Enphase则主要通过分销商销售设备。可关注Sunrun的房主需求,其多数客户通过租赁或购买太阳能电力的协议付费,而非直接买下系统。
特斯拉与Enphase能源争夺家庭太阳能逆变器和储能电池支出,但特斯拉的整体业绩也很大程度取决于电动汽车销售和租赁。相比汽车业务,其能源发电与储能业务更值得Enphase投资者关注,不过该业务并不限于家庭系统。
Tigo Energy, Inc.销售在每块太阳能板上管理电力的设备,以及住宅逆变器和电池,与Enphase能源竞争。其搭配组串式逆变器使用的TS4 Flex设备贡献了绝大部分收入,是观察它与Enphase板级微型逆变器竞争的主要产品线。
Generac Holdings通过发电机、储能系统和能源管理产品,与Enphase能源争夺家庭备用电源和储能支出。相比面向商业及工业客户的销售,其住宅产品业绩更适合用来观察这项竞争。
美国太阳能的住宅太阳能安装业务为Enphase能源带来设备销售机会,因为它通过合作关系向太阳能系统客户提供Enphase电池选项。可关注客户选择该电池的情况;美国太阳能称其有望增加收入和利润率,但并未报告已实现的收益。
NeoVolta Inc.向住宅和小型商业客户销售电池系统,与Enphase能源竞争。其计划拓展的商业、工业和公用事业级市场超出了Enphase的核心家庭能源业务,因此应把现有家庭储能业务与这些扩张计划分开看。
Enphase能源 财报这家公司
Enphase能源这份财报会说明,储能电池增长能否接上微型逆变器的需求,并在关税和产品组合变化下守住毛利率。
把IQ电池出货量和微型逆变器销量放在一起看,再对照毛利率。电池出货增加、微型逆变器销量稳住,且扣除先进制造业生产税收抵免的影响后毛利率仍有支撑,说明储能增长正在转化为较稳的业务表现;若电池增长乏力,或毛利率要靠这项抵免才能撑住,说明需求或成本压力仍未化解。
SolarEdge Technologies 财报SEDG
SolarEdge Technologies这份财报会显示,买家对它与Enphase能源竞争的逆变器、电池和能源管理产品还有多少需求。
把SolarEdge的逆变器和电池销售表现与毛利率一起看。销售稳、毛利率也有支撑,说明相关市场仍有买家,竞争对手也没有明显以牺牲利润换销售;若销售转弱、毛利率也受压,说明市场或竞争环境更难做,对Enphase能源的同类产品也值得留意。不过,SolarEdge的产品组合和客户并不等同于Enphase能源。
Sunrun 财报RUN
Sunrun这份财报会让人看到,美国家庭通过租赁或购电协议安装屋顶太阳能和电池的需求,是否支撑Enphase能源设备的市场。
看Sunrun的住宅太阳能和电池部署及客户需求。若部署和需求走强,说明美国家庭仍在采用屋顶太阳能与储能,Enphase能源所处的市场需求较有支撑;若转弱,潜在设备需求也可能减少。Sunrun以租赁和购电协议为主,它的表现反映共同的终端需求,并不等于Enphase能源的订单。
美国太阳能 财报SPWR
美国太阳能这份财报会显示,购买其住宅太阳能系统的客户,有多少也选择了Enphase能源电池。
留意美国太阳能是否披露Enphase能源电池的选用情况。若选用增加,说明这条合作渠道正在把太阳能安装转化为Enphase能源电池销售机会;若选用疲弱,或财报没有披露,就还不能确认这条渠道能带来多少收入和毛利。美国太阳能的安装量本身并不代表Enphase能源电池销量。