SPWR 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
SPWR 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
美国太阳能为希望降低电费的美国住宅业主提供太阳能系统,也向为新房配备太阳能设施的住宅开发商销售系统。住宅安装业务是最大的收入来源,新房业务次之,公司也服务于中小型商业客户。业主以现金或贷款购买系统时,由业主付款;采用租赁或购电协议时,客户则是租赁合作方。新房系统大多由开发商购买。
多数客户合同由销售合作伙伴取得。美国太阳能负责设计、许可申请等施工前工作,从外部供应商采购设备,再将具备施工条件的项目交给施工伙伴,或由自有安装团队完成。公司对安装承担最终责任。收购的 Sunder 业务则为安装公司促成住宅太阳能合同,并协助项目取得运行许可,从安装公司收取费用。
业务能否开展,取决于太阳能相对电网供电能否带来有吸引力的节省、融资伙伴能否为客户项目提供资金,以及供应商能否交付组件。政府优惠和住宅向电网送电获得的抵扣都会影响节省效果。联邦住宅清洁能源税收抵免已不再适用于新增支出,加州降低余电抵扣标准也已削弱当地住宅太阳能市场。安装还需要地方许可、电网接入批准和承包商执照;公司的加州承包商执照目前处于监管观察期。
美国太阳能还需要资金维持运营。其现金状况已令持续经营能力存在重大疑虑。由于财务报告提交延误,公司目前不能使用 S-3 表格进行储架发行,也不能使用按市价售股机制,限制了通过这些渠道筹集资金的能力。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Sunrun与美国太阳能争夺美国住宅业主和新建住宅项目,通过销售和安装网络提供太阳能及储能系统。Sunrun的大多数住宅客户通过租赁或购电协议付费,而非直接购买系统,因此其住宅客户业务可用于对照美国太阳能的安装销售业务。
Enphase能源通过与美国太阳能的合作供应电池,其向分销商、安装商和合作伙伴销售的家庭能源设备,也依赖美国太阳能这类公司的住宅太阳能安装业务。值得关注双方电池产品的进展:美国太阳能称,安装太阳能时加配储能有望提高收入和利润率,但这尚不是已报告的成果。
Zeo Energy Corporation与美国太阳能争夺住宅业主的太阳能系统销售、设计和安装业务,包括由第三方租赁公司出资的系统。其与租赁公司的合作安排,可用于对照美国太阳能以租赁合作伙伴、而非住宅业主为客户的那部分安装收入。
SUNation Energy, Inc.与美国太阳能在美国屋顶太阳能业务上竞争,向住宅业主和商业客户提供系统设计与安装并获得收入。其纽约和夏威夷的住宅及商业太阳能业务可提供区域性对照,但不能代表美国太阳能服务的全部美国市场。
SolarEdge Technologies与美国太阳能都依赖住宅业主选择安装太阳能:前者销售将太阳能电力转换为家庭可用电力的逆变器及电池等设备,后者销售并安装整套系统。SolarEdge的住宅逆变器和电池销售,是对照美国太阳能住宅安装业务时值得关注的部分。
Enphase能源 财报ENPH
Enphase能源的财报能反映家庭对太阳能设备和电池的需求,而它也通过合作关系向美国太阳能供应电池。
把Enphase的电池销售和太阳能设备销售放在一起看。若电池销售跟得上设备销售,说明家庭储能需求也在支撑太阳能市场,可能为美国太阳能的系统销售和利润增加机会;若电池销售偏弱,储能带来的增量就缺少支持。不过,Enphase的整体销售不能证明美国太阳能卖出了多少电池或系统。
美联储利率决定
美联储的利率决定反映借贷成本的变化方向,可能影响 SunPower 的屋主是否购买太阳能系统,也可能影响融资合作方能否提供购电协议和租赁方案。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果利率高于预期,借贷成本上升可能使屋主推迟或放弃购买太阳能系统,减少 SunPower 的安装合同;融资合作方为购电协议和租赁方案安排资金也可能更困难或成本更高。
低于预期时
如果利率低于预期,借贷成本下降可能减少屋主推迟购买太阳能系统的意愿,并减轻融资合作方的资金成本压力,从而有助于 SunPower 获得安装合同及开展购电协议和租赁业务。
Sunrun 财报RUN
Sunrun的财报会显示美国住户对租赁或购电协议式太阳能方案的需求如何,这与美国太阳能争取的客户群有重叠。
看Sunrun新增客户和太阳能装机情况,并结合储能采用情况判断。若新增客户和储能采用都强,说明住户仍愿意选择融资式太阳能与储能,但Sunrun也在积极争夺美国太阳能的潜在客户;若新增客户转弱,可能反映需求或融资条件承压,美国太阳能也会面对这类压力,竞争减轻并不等于市场变好。
美国太阳能 财报这家公司
美国太阳能这份财报会显示,收入最大的住宅太阳能安装业务能否改善经营表现、减少对外部资金的依赖。
把住宅太阳能安装业务的收入和分部经营损益放在一起看,再看经营活动现金流。若收入带动经营亏损收窄、现金流出减少,说明这项核心业务更能靠自身支撑;若收入仍未带来经营改善,现金也继续流出,即使新房业务和经销商业务有盈利,公司的资金压力仍未缓解。