AIN 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
AIN 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
奥尔巴尼国际的大部分收入来自机械织物业务,直接向工业客户销售定制织物和工艺用带。这项业务主要服务造纸机,产品用于纸张、纸板和生活用纸的成形、压榨及干燥环节。这些织物属于耗材,需要按客户的机器和生产工艺定制。客户采购取决于造纸产量和更换需求;织物使用寿命延长、造纸技术改进,都可能减少采购量。
另一项业务 Albany Engineered Composites 向民用和国防航空航天客户销售复合材料零部件及组件。Safran 是其最大客户,主要通过 Albany Safran Composites 采购 LEAP 发动机风扇叶片和机匣。奥尔巴尼是这些部件的独家供应商,长期合同按成本加酬金结算,但 Safran 没有最低采购义务。因此,这项业务尤其依赖 LEAP 的需求,也受其他飞机和国防项目的影响。公司必须维持航空航天质量认证,并取得相关美国国防业务要求的网络安全认证,才能继续服务相应客户和项目。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
奥尔巴尼国际的业绩取决于造纸机耗材需求和航空项目的盈利状况;重点关注其最大航空客户赛峰,主要通过LEAP发动机风扇叶片和机匣贡献约15%的公司合并营收。
波音公司的飞机产量影响奥尔巴尼国际的飞机部件销售,以及用于737 MAX的LEAP发动机复合材料收入;波音则主要向全球航空公司出售整机。要留意波音的生产中断,这曾是奥尔巴尼国际LEAP收入大幅下降的原因之一。
洛克希德马丁的国防产品生产牵动奥尔巴尼国际的航空业务收入:奥尔巴尼国际为其JASSM空对地导弹供应复合材料弹体,而洛克希德马丁的主要客户是美国政府机构及盟国。观察奥尔巴尼国际这部分业务,应关注JASSM的生产消息。
凯登纸业和奥尔巴尼国际都靠向纸厂供应维持生产的产品获得收入:奥尔巴尼国际销售造纸机用织物和传送带,凯登纸业则销售清洁机器的刮刀、清洗系统及相关耗材。凯登纸业这些零部件和耗材的销售情况,可帮助判断同一批纸厂的生产和维护支出,也是支撑奥尔巴尼国际织物业务的需求来源。
洛克希德马丁 财报LMT
洛克希德马丁的财报若显示JASSM导弹生产保持稳定或增加,就能为奥尔巴尼国际的导弹复合材料部件业务提供需求线索。
留意洛克希德马丁对JASSM生产的说明。生产维持或增加,说明国防客户对这项导弹项目的需求仍在,为奥尔巴尼国际供应的复合材料弹体提供支撑;生产放缓,则意味着这部分航空航天收入的需求支撑转弱。
波音公司 财报BA
波音公司的财报会显示737 MAX生产是否顺畅,为奥尔巴尼国际相关飞机部件和LEAP发动机复合材料销售提供线索。
看波音对飞机生产中断的说明。生产更顺畅,说明飞机部件和LEAP发动机复合材料所处的生产链更稳定,对奥尔巴尼国际相关销售更有支撑;若波音仍受生产中断影响,这条生产链可能继续拖慢相关销售。
奥尔巴尼国际 财报这家公司
奥尔巴尼国际这份财报会显示,纸机用布销售和航空航天合同成本,是否正在稳住两大业务的收入与利润。
把机器服装业务的收入和毛利率,与工程复合材料业务的毛利和长期合同利润估计调整一起看。前者稳住、后者的亏损收窄且大额负向调整减少,说明造纸客户需求和航空合同成本都没再恶化;若机器服装收入或毛利率走弱,工程复合材料又出现更多大额负向调整,就说明这两项压力仍在拖累公司。
凯登纸业 财报KAI
凯登纸业的零件和耗材销售,能让读者看出造纸厂的生产与维护支出,是否也在支撑奥尔巴尼国际的机器服装业务。
把凯登纸业造纸设备零件和耗材的销售走势,与奥尔巴尼国际机器服装业务的收入走势放在一起看。两边都走强,说明造纸厂的生产与维护支出为机器用布需求提供支撑;凯登纸业相关销售转弱,则表示这些造纸厂带来的支撑可能减小。