VRCA 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
VRCA 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Verrica製藥的商業業務以YCANTH為核心,這是其唯一獲准上市的產品,用於治療傳染性軟疣。醫師以一次性塗藥器,將其中的斑蝥素溶液塗在個別皮膚病灶上。在美國,藥局可提供治療所需的藥品,醫師也可透過批發商購藥,使用後向保險公司申請給付。費用可透過藥品或醫療保險給付,因此銷售取決於醫師是否採用這項治療,以及患者能否取得保險給付或願意自費。
在日本,Torii持有獨家授權,已以TO-208的名稱推出該藥,並向Verrica製藥支付產品供應款及合約約定的里程碑款。Verrica製藥正在將塗藥器製程移轉給Torii;達到合約規定的移轉條件後,對於Torii或其製造夥伴生產的塗藥器,公司將改收依銷售額計算的權利金,不再收取產品供應款。因此,日本業務仰賴Torii推動銷售。
Verrica製藥沒有自有製造設施,仰賴外部廠商生產,其斑蝥素原料一直直接或間接來自中國的一家供應商。公司也在開發用於尋常疣的YCANTH,以及用於基底細胞癌的VP-315,但這些用途尚未獲准,在取得FDA核准前不能在美國推廣銷售。公司仍需額外籌資來支應商業化及研發,而證券監管規則限制了其透過現有的架式註冊發行證券所能募集的資金規模。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Verrica製藥的業績關鍵在於YCANTH在美國的採用與保險給付情況,Torii則提供重要的日本商業化款項及尋常疣開發資金。
利甘德製藥的Zelsuvmi與Verrica製藥的YCANTH爭取同一類傳染性軟疣患者,但採每日在家塗藥,而非由醫師施藥。Zelsuvmi的採用情況可幫助判斷YCANTH美國銷售面臨的競爭;利甘德製藥更廣泛的業務是提供藥物開發資金、授權技術,以換取權利金。
Medicus Pharma Ltd.與Verrica製藥的VP-315計畫競爭,均希望為基底細胞癌患者提供手術以外的藥物治療選擇;其SkinJect透過微小針頭將doxorubicin送入腫瘤。值得關注這項微針治療的開發進展:Medicus計畫將藥物推進至第二期概念驗證,再授權給成熟藥廠或與其合作,進行後期開發與商業化。
利甘德製藥 財報LGND
利甘德製藥這份財報能讓人看到,它的居家用藥Zelsuvmi在傳染性軟疣患者中是否打開了市場;這些患者也是Verrica製藥YCANTH的潛在客戶。
留意利甘德是否單獨披露Zelsuvmi的銷售或使用情況;公司總收入還包括藥品權利金和技術授權收入,不能代替這款藥的需求。如果Zelsuvmi開始打開市場,表示居家治療正吸引這類患者,Verrica製藥要爭取YCANTH患者會更難;如果使用有限,這個競爭對手帶來的壓力較小,但不能據此斷定YCANTH需求強。
Verrica製藥 財報這家公司
Verrica製藥這份財報會讓人看到,美國市場對治療傳染性軟疣的YCANTH是否有足夠需求,逐步支撐公司的商業化業務。
把美國YCANTH銷售額和營運現金消耗放在一起看。銷售成長、現金消耗收窄,表示治療傳染性軟疣的業務正在擴大,而且沒有加快消耗公司的資金;銷售疲弱、現金仍持續流出,則表示YCANTH還撐不起業務,融資壓力依然存在。