VPG 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
VPG 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
威世精密集團提供協助客戶精確量測力、重量及其他物理狀態的元件與設備。感測器和秤重產品合計貢獻大部分營收,包括精密電阻、偵測形變的應變計,以及 VPG Transducers 用於量測力或重量的荷重元。公司也銷售用於金屬生產、材料開發及安全測試的專用系統,例如鋼鐵與鋁材軋廠使用的 KELK 設備。
設備製造商經常向公司採購依自身規格開發的零組件。零組件通過測試並納入客戶的產品設計後,客戶量產可帶來持續訂單,而改用其他供應商零組件的空間有限。取得這類供貨機會,可能必須先投入較長時間開發並接受客戶測試,之後才有實質營收。工業客戶也會購買整套量測系統,用於自身生產作業。
公司的業務主要仰賴工業需求,而非個別客戶,客戶群相當分散。部分高度專用的感測器材料仰賴單一供應商。某些軍用、航太及力感測產品須取得相關資格或核准;車載秤重系統則必須符合認可標準,才能用於依重量計價的商業交易。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
除了名單上的電子元件同業,也要關注HBK:它在應變計和荷重元領域與威世精密集團競爭,工業設備製造商的訂單和精密秤重需求是這些業務的重要動力。
威世科技與威世精密集團爭取設備製造商在產品設計中選用各自的電阻,直接競爭的是威世精密集團的精密箔電阻。值得留意威世科技電阻獲客戶設計採用的消息:威世精密集團的元件通常需要12至24個月才能導入客戶設計,之後客戶投產可帶來持續訂單,改用其他供應商的空間很小。
森薩塔科技與威世精密集團都向設備製造商銷售嵌入產品、將物理輸入轉為電子訊號的感測器,因此客戶產量和感測功能增加都影響兩家公司。森薩塔科技的汽車感測器業務可供觀察這類需求,但其客戶包括整車廠和一階供應商,與威世精密集團更廣泛的市場組合不同。
力特與威世精密集團都依賴工業和交通運輸設備製造商採購導入設備設計的感測產品,客戶包括農業和工程機械製造商。留意力特交通運輸業務中這些客戶的需求,可為判斷威世精密集團荷重元和力量測產品的需求提供線索。
KNOWLES CORPORATION與威世精密集團面向重疊的工業、醫療和國防設備製造商,前者銷售客製化電容和射頻元件,後者銷售精密電阻和感測器。觀察這些市場對專用元件的需求,應看其PD業務,而非聽力保健和專業音訊產品。
KNOWLES CORPORATION 財報KN
KNOWLES CORPORATION的Precision Devices業務面向工業、醫療和國防設備市場;它的表現能為威世精密集團所服務的部分客戶需求提供線索。
重點看Knowles的Precision Devices業務,而不是聽力健康和專業音訊業務。若前者的銷售和需求走強,表示工業、醫療或國防設備客戶對專用元件的需求可能較好,也為威世精密集團面向這些市場的感測器和測量產品帶來正面線索;若走弱,則提示相關市場需求可能轉軟,但不能據此斷定威世精密集團的訂單也會同步變化。
力特 財報LFUS
力特的交通運輸業務能反映農業和工程機械客戶的需求,為威世精密集團的稱重感測器和力測量產品提供一個相關線索。
看力特交通運輸業務的銷售和需求表現,再與威世精密集團面向車輛、農業設備和工程機械的稱重與力測量產品對照。若力特該業務走強,表示部分共同服務的設備客戶可能增加採購,威世精密集團的相關產品也有較好的需求背景;若走弱,則這些客戶可能收緊採購,為威世精密集團相關業務帶來需求壓力,但兩家公司的客戶和訂單並不完全相同。
威世精密集團 財報這家公司
威世精密集團的訂單能否跟上出貨、同時守住毛利率,決定了它的感測器、稱重和測量業務能否把需求轉成有利潤的銷售。
把訂單出貨比和毛利率放在一起看:訂單出貨比是新接訂單與已出貨產品的比較。比值高於1、營收成長且毛利率守穩,表示訂單跟得上出貨,銷售也保有利潤;比值低於1,若營收或毛利率也下滑,就表示訂單、出貨轉換或每筆銷售的獲利能力承壓。再看期末積壓訂單,但VPG的部分訂單可以取消或改期,不能把積壓額直接當成未來收入。
威世科技 財報VSH
威世科技與威世精密集團爭奪設備製造商的精密箔電阻設計機會;威世科技的電阻業務表現能顯示這場競爭的一個面向。
看威世科技電阻業務的銷售和需求表現。若走強,表示設備製造商對它的電阻需求有支撐,也意味威世精密集團在精密箔電阻上的競爭壓力可能更大;若走弱,這項競爭訊號會緩和,但不代表威世精密集團已贏得客戶。精密電阻進入客戶設計後通常要經過較長週期,之後訂單可能持續,因此威世科技當期的表現不能單獨證明特定設計機會由誰取得。
工業生產月增率(10月)
工業生產衡量工廠、礦場和公用事業的產出;產出增加可能帶動客戶採購VPG的感測器、稱重設備和專用量測系統,產出減少則可能削弱工業客戶的採購需求。
工廠、礦場和公用事業產出增強,表示工業需求轉強,可能支撐客戶採購VPG的感測器、稱重設備和量測系統;產出減弱則表示需求轉弱,訂單延後或取消的風險較高。