UNIT 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
UNIT 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Uniti Group Inc. 主要在美國為家庭、企業及其他通訊服務商提供服務。與 Windstream 合併後,Kinetic 是合併後公司最大的業務,向家庭用戶提供網際網路接取與語音服務、收取持續性費用,也服務企業及批發客戶。其寬頻服務包括光纖接取,但部分網路仍使用銅線。
其他客戶付費請 Uniti 連接企業據點,或透過其網路傳送資料。Fiber Infrastructure 向電信業者、網路業者、內容供應商及大型雲端運算企業提供頻寬,並以長期合約出租光纖資產。這項業務在興建新線路前爭取客戶的合約承諾。Uniti Solutions 為企業設計及營運多據點網路,整合網路連線、雲端通訊與資安服務,主要使用向其他電信業者租用的網路設施。
合併結束了 Uniti 過去高度依賴 Windstream 租賃付款的模式;目前營收分散於不同客戶,不再有類似的單一客戶集中情形。業務仰賴網路容量的維護與擴充,部分企業服務也需要向競爭業者購買容量。政府寬頻計畫與普及服務補助也是重要支持。聯邦及州法規限制部分費率調整;公司在指定地區負有最後供應者義務,必須向整個服務區域提供基本語音服務,即使部分客戶無法帶來利潤。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Uniti的業績取決於能否留住寬頻用戶、爭取企業與電信業者的光纖需求,未列入此名單的非上市公司Zayo也是值得關注的重要競爭對手。
Lumen科技是觀察Uniti企業網路與代管連線業務的重要參照:兩家公司都利用廣泛的光纖網路向企業銷售連線服務。關注Lumen的企業連線業務,可幫助判斷Uniti同類客戶的需求。
Shenandoah Telecom Co與Uniti在美國東部重疊地區爭取家庭寬頻、企業連線與光纖批發客戶。它將光纖出租給客戶自行營運的暗光纖業務,可作為觀察Uniti光纖租賃需求的參照。
Telephone and Data Systems Inc.旗下TDS Telecom與Uniti的Kinetic面臨相似的光纖升級與用戶留存挑戰:兩者都在美國較小市場銷售寬頻與語音服務,同時管理老舊銅線連線。值得關注的是,隨著光纖網路擴張,TDS Telecom的家庭寬頻服務能否留住用戶。
美國電話電報與Uniti爭取家庭寬頻用戶和企業的固網連線支出。其消費者固網與企業固網業務表現,是觀察Uniti旗下Kinetic和企業連線業務的相關參照。
威訊通信透過光纖與無線家庭上網服務和Uniti爭取家庭客戶,也透過光纖連線爭取企業客戶。其家庭寬頻業務值得關注:即使固網競爭有限,無線上網仍為Kinetic用戶提供了另一種選擇。
ATN International, Inc的美國業務可作為Uniti旗下Kinetic的參照:兩者都在較小市場建設寬頻網路,向家庭與企業銷售固定連線服務。應關注ATN的美國固網業務,而非整體業績,因為後者也包含規模可觀的國際業務。
美國電話電報 財報T
美國電話電報的消費者有線和商業有線業務,能看出家庭和企業對有線連線的需求如何變化;這些也是它與Uniti爭奪客戶的市場。
把美國電話電報的消費者有線和商業有線業務表現放在一起看。兩者持穩或成長,表示家庭和企業仍在購買有線連線,但這家大型對手也在爭取需求;兩者轉弱,Uniti面臨的競爭可能減輕,也可能是有線服務整體需求正在萎縮。
Shenandoah Telecom Co 財報SHEN
Shenandoah Telecom Co的暗光纖出租業務,能看出網路客戶對自營光纖線路的需求,這也關係到Uniti光纖基礎設施業務的出租需求。
看Shenandoah Telecom Co的暗光纖出租業務是否成長。出租需求增強,表示網路客戶仍在尋找自營光纖線路,Uniti的光纖出租業務也有相應需求支撐;需求轉弱,則代表這類批發光纖需求可能降溫。
聯準會利率決議
Uniti 的政策利率決議反映聯準會基準借款利率的變化;利率敏感型債務和再融資會將這種變化傳導至利息支出,進而影響可用於光纖網路投資及其他需求的現金。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果利率上升使 Uniti 的利率敏感型借款或再融資成本增加,公司可能要支付更多利息,可用於網路投資及其他需求的現金也會減少。
低於預期時
如果利率下降減輕 Uniti 利率敏感型借款或再融資的成本壓力,公司可能少付利息,留下更多現金用於網路投資及其他需求。
Lumen科技 財報LUMN
Lumen科技的企業連線業務能反映企業客戶對光纖連線和代管連線的需求,而這些也是Uniti服務的客戶會購買的業務。
看Lumen科技企業連線業務的走勢。業務成長,表示企業客戶仍在購買連線服務,Uniti面向相近客戶的企業連線業務有需求支撐;業務下滑,則可能是這些客戶減少採購或延後連線專案,Uniti要拓展相關收入會更難。
Telephone and Data Systems Inc. 財報TDS
Telephone and Data Systems Inc.旗下的TDS Telecom在小型市場擴建光纖並經營寬頻,與Uniti的Kinetic面臨相似的客戶留存問題。
把TDS Telecom的寬頻客戶變化和光纖擴建放在一起看。擴建期間客戶留存或增加,表示升級網路有助於Kinetic留住家庭用戶;若客戶仍在流失,就代表光纖投資本身未必能阻止流失,Kinetic依然面臨留客壓力。
Uniti Group Inc. 財報這家公司
Uniti的寬頻、企業連線和光纖業務得一邊支撐網路投資、一邊償還沉重債務,這份財報會顯示營運現金能否兼顧兩者。
把營業活動現金流與網路資本支出、債務利息和本金支出放在一起看。現金流足以支付這些支出,表示合併後的業務能靠營運自籌網路建設和還債;若不足,Uniti的投資空間就會縮小,也會更依賴借款。