SSTK 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
SSTK 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
SHUTTERSTOCK, INC. 將需要創意素材的客戶與提供圖片、影片、音樂及3D模型的供稿者連結起來,客戶主要將素材用於商業用途。客戶在平台上搜尋素材,透過訂閱或單次購買取得使用授權;有特殊需求的客戶則由業務團隊安排授權。素材授權帶來大部分營收,每當作品獲得授權,公司通常會支付權利金給供稿者。多數授權允許客戶持續使用素材,不必另外支付權利金,同一作品也能授權給多位客戶。
規模較小的另一部分業務,是向科技公司、媒體公司及新創企業授權使用描述素材的資訊,也就是詮釋資料,其中包括供機器學習與生成式AI訓練使用的資料。公司也透過 Giphy 的內容分發與廣告服務,以及 Shutterstock Studios 的客製化內容製作賺取收入。
這門生意仰賴客戶持續付費、供稿者持續參與:大部分營收來自曾經購買過的客戶,而素材種類與搜尋品質影響客戶能否找到需要的內容。授權業務也要求供稿者具備必要的權利與授權文件;公司會審核投稿,但無法保證這些權利完備。美國聯邦貿易委員會(FTC)正在調查其訂閱資訊揭露、申辦及取消方式,處理結果可能要求公司調整營運做法。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
SHUTTERSTOCK, INC. 的業績關鍵在於付費創意內容需求與 AI 訓練資料銷售,而重要的競爭替代選項 Adobe Stock 和 Canva 並未列在這份名單中。
蓋蒂圖片與 Shutterstock 向重疊的創意及媒體客戶授權使用圖片、影片和音樂,爭取同一批買家的支出;擬議合併也讓兩家的股價消息與監管決定相連。值得留意合併審查進展:監管機關可能阻止交易或延後交割。
Veritone, Inc. 與 Shutterstock 爭取付費使用媒體內容的商業客戶,尤其是在北美,但 Veritone 的營收主要來自向企業和公部門客戶銷售軟體。觀察這項競爭,應留意其內容授權、代理及相關服務營收,而非整體軟體業績。
Fiverr International Ltd. 爭取企業的內容製作預算,而 Shutterstock 透過素材授權及 Shutterstock Studios 的客製製作服務爭取這類支出。Fiverr 讓買家比較並購買自由工作者提供的服務,每項服務都有明確的範圍、時長和價格,因此其平台上的創意服務需求值得留意。
Fiverr International Ltd. 財報FVRR
Fiverr這份財報會顯示,企業在自由工作者提供的創意服務上花多少錢,而這與Shutterstock Studios的客製製作服務爭奪部分預算。
看Fiverr平台上的創意服務需求,不要把它整體的業績當成內容授權需求的替代指標。如果買家持續購買自由工作者的創意服務,表示部分企業創意預算仍在支出,但不代表他們也會增加Shutterstock內容授權;如果需求轉弱,客製製作和內容採購都可能面對更緊的預算。
SHUTTERSTOCK, INC. 財報這家公司
Shutterstock這份財報會顯示,內容授權和資料、分發及服務這兩塊業務,分別為公司帶來多少營收和營業利益。
把內容業務和資料、分發及服務業務的營收,與營業利益放在一起看。內容業務站穩、另一塊持續成長,而且營業利益也增加,表示成長不只靠收購或新業務,也能轉化為獲利;如果內容業務走弱、成長主要靠另一塊支撐,營業利益又沒有跟上,就表示核心授權業務承壓,新業務尚未帶來更廣泛的獲利成長。
蓋蒂圖片 財報GETY
蓋蒂圖片這份財報會顯示,它與Shutterstock爭取同一批客戶的圖片、影片和音樂授權業務表現如何。
把蓋蒂圖片的授權業務表現,與Shutterstock內容業務的走勢對照。兩邊都穩住或成長,表示客戶仍在購買這類內容,但不能據此斷定誰搶走了對方的市占;如果蓋蒂圖片走弱而Shutterstock內容業務站穩,表示Shutterstock在自己的客戶中更有韌性;兩邊都轉弱,則顯示內容授權需求面臨更廣泛的壓力。