SPCE 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
SPCE 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
維珍銀河為私人客戶安排數天的飛行準備,再帶他們進入太空,體驗數分鐘失重並俯瞰地球。運載飛機先將可重複使用的太空船帶到空中釋放,太空船隨後以火箭動力飛行。客戶主要直接向公司預訂座位並付款,但許多訂金可以退還;預訂最終必須落實為實際飛行,才能帶來票款收入。
政府機構與研究機構也付費搭載實驗設備,既可讓設備自主運作,也可由隨行研究人員操作。維珍銀河與 NASA 的 Flight Opportunities Program 簽有研究飛行合約,因此同一套飛行系統除了載客,也能執行研究任務。
公司已暫停 VSS Unity 的飛行,將資源轉向下一代太空船,並準備恢復商業服務。停飛期間沒有太空飛行收入,有限的收入主要來自太空人社群的使用費。復航取決於新太空船完成製造與測試、取得美國聯邦航空總署要求的新發射許可,以及取得足夠資金。之後的票款收入則取決於能否履行客戶預訂,並維持穩定的飛行頻率。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
維珍銀河的業績關鍵在於安全恢復並擴大新一代太空飛行的營運規模;未上市的 Blue Origin 雖已宣布暫停次軌道飛行,仍是其太空旅遊業務的主要競爭對手。
Rocket Lab 與維珍銀河競爭的是搭載研究酬載的次軌道飛行業務,而非太空旅客:Rocket Lab 銷售火箭發射服務,維珍銀河則為政府機構、研究組織及其他客戶搭載實驗並收取費用。留意 Rocket Lab 的次軌道發射業務,可了解維珍銀河研究飛行收入面臨的競爭。
聯準會利率決議
維珍銀河背負大量債務且需要融資,因此美國聯準會政策利率(影響借款成本的基準利率)會影響公司未來借款可能支付的利息及融資能力;現有票據的票面利率是固定的。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
整體利率上升,可能使維珍銀河更難取得新借款,或必須支付更高利息,因而收緊營運和太空船研發的融資空間。
低於預期時
整體利率下降,可能使維珍銀河更容易取得新借款,或降低借款成本,因而緩解營運和太空船研發的融資壓力。
Rocket Lab 財報RKLB
Rocket Lab的財報會顯示,研究客戶是否採用它的次軌道火箭發射服務,與維珍銀河承接實驗飛行的業務爭取研究任務。
留意Rocket Lab的次軌道發射業務有沒有更多任務,別和它的軌道火箭發射混為一談。次軌道任務增加,表示研究客戶多了一種搭載實驗的選擇,維珍銀河爭取研究飛行收入時競爭更強;任務減少,則表示這條替代路徑帶來的壓力較小,但不能據此認定客戶轉向維珍銀河。
維珍銀河 財報這家公司
維珍銀河這份財報會顯示,新一代飛船的商業飛行是否開始帶來太空飛行收入,以及研發與營運支出是否仍遠高於收入。
把太空飛行收入與營運虧損、營運現金流出放在一起看。飛行收入開始恢復、營運虧損與現金流出收窄,表示商業服務重啟正把乘客和研究任務轉成收入,也減輕資金消耗;收入仍少、虧損或現金流出依舊沉重,則表示飛行恢復尚未解決成本與融資壓力。