SENEA 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
SENEA 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Seneca Foods Corp 主要向美國農場採購農產品,再加工成包裝食品,其中蔬菜罐頭帶來大部分營收。食品零售商採購產品後,以自有品牌販售;其他食品公司則付費委託 Seneca 為旗下品牌加工、包裝產品。公司也銷售 Green Giant、Libby’s 等品牌的產品,並供貨給餐飲通路。冷凍蔬菜、水果製品及水果脆片的業務規模較小,銷售市場以美國為主。
營收有很大一部分來自少數客戶,因此大型零售商對售價與貨架空間有相當大的影響力。生產取決於作物成熟情況,以及公司能否在短暫的採收期內完成採收與加工包裝。即使未採收作物,Seneca 通常仍須付款給契作農戶。因此,作物產量、產業庫存,以及農產品和製罐用鋼材的成本,都會影響這門生意的獲利。集中於採收季的生產也帶來資金需求,公司透過循環信用額度等方式支應周轉。
部分品牌的使用有授權限制。Seneca 的 Green Giant 權利不涵蓋 Green Giant Canada 與 Le Sueur;Libby’s 商標授權則要求支付權利金,並遵守銷售區域及最低銷售要求。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Seneca Foods Corp的業績主要取決於美國罐裝蔬菜需求、農作物收成和鋼製包裝成本,競爭方面也值得留意McCall Farms收購的Le Sueur常溫蔬菜品牌。
B&G食品公司將Green Giant美國冷凍食品業務出售給Seneca Foods Corp後,兩家供應零售商的包裝蔬菜業務重疊已減少。B&G食品公司仍持有待售的加拿大蔬菜業務,值得留意這筆交易是否完成,因為它將進一步縮小兩家的業務重疊。
Seneca Foods Corp 財報這家公司
Seneca Foods的食品銷售主要來自罐裝蔬菜,這份財報會顯示收成和包裝成本能否讓更大的季節性產量有效轉成銷售。
把蔬菜銷售和每單位季節性包裝成本放在一起看。蔬菜銷售增加、單位成本下降,表示收成改善轉成更多且更有效率的產品;銷售成長乏力或單位成本上升,則表示作物供應或採收、包裝成本正在抵銷效益。
B&G食品公司 財報BGS
B&G食品公司的財報會顯示其加拿大蔬菜業務是否仍與Seneca Foods服務的零售包裝蔬菜市場重疊;待售業務的進展則會顯示這項競爭是否將進一步縮小。
留意B&G對加拿大蔬菜業務待售安排的更新。若出售完成或進展明確,B&G在這個重疊市場的競爭存在感會縮小,Seneca面對的直接競爭也會減少;若交易仍未解決,這部分市場重疊就還在。