SEB 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
SEB 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
農產品貿易與加工帶來Seaboard Corporation的大部分營收。旗下Seaboard Overseas and Trading Group向農民與貿易商採購穀物、油籽,安排運輸,再交付給各國客戶;它也將穀物加工成麵粉及動物飼料,加工業務主要位於非洲與南美洲。另一項主要業務Seaboard Foods自行養豬、加工豬肉,並銷售給美國及海外的食品加工業者、餐飲業者、經銷商和食品零售商。
Seaboard Marine是另一大營收來源。進出口商支付運費,由它在美國、加勒比海地區、中美洲及南美洲之間運送貨物,服務也涵蓋銜接港口的公路或鐵路運輸。這項業務的獲利取決於貨運量、運價、租船成本及燃料成本。
規模較小的能源業務各有不同的收入來源。Seaboard Energy將動物脂肪與植物油製成生質柴油及再生柴油,銷售燃料與環境信用額度;獲利取決於原料和柴油價格,以及政府的生質燃料獎勵政策。在多明尼加共和國,Seaboard的發電船主要售電給國營配電公司。政府限制現貨電價,並決定哪些發電機組可以運轉;其中一艘現役發電船所需的天然氣仰賴單一供應商。公司另持有火雞生產商Butterball的非控制性股權。
農業業務的獲利取決於產品售價與投入成本之間的差額,尤其是飼養牲畜所用的穀物成本。豬肉銷售也受美國各州的動物飼養空間規定約束:不符合要求的動物所產的肉可能被禁止銷售,即使動物是在其他地區飼養。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Andersons Inc/The 只能部分反映 Seaboard Corporation 的業績驅動因素;後者也受豬肉價格與飼料成本、加勒比海和拉丁美洲貨運市場、再生燃料獎勵政策及其對 Butterball 火雞業務的投資影響。
Andersons Inc/The 買賣並裝卸玉米、小麥和黃豆,因此穀物供應和貿易量會同時影響它與 Seaboard Corporation 的商品貿易和製粉業務。留意其農業業務的穀物裝卸量和商品貿易利潤率,有助判斷 Seaboard 穀物採購、運輸和銷售所處的市場環境。
Seaboard Corporation 財報這家公司
豬肉業務占用Seaboard大量資產,這份財報會顯示豬肉售價能否抵銷養豬和採購生豬的成本,撐住獲利。
把豬肉業務的銷售額和營業收入放在一起看,再留意公司對銷量、豬肉售價和生豬成本的說明。營業收入上升、銷量也穩,表示售價和利潤空間足以抵銷成本;若銷量轉弱或成本上升時營業收入下滑,就表示這項資本密集業務的獲利能力正在減弱。
Andersons Inc/The 財報ANDE
The Andersons的財報會顯示穀物處理量和貿易利潤的情況,讓讀者了解Seaboard採購、運輸和銷售穀物所面對的環境。
把The Andersons披露的穀物處理量和商品貿易利潤放在一起看。處理量增加、利潤維持,表示穀物流通和貿易環境較穩,對Seaboard的採購、物流和銷售是較有利的訊號;處理量減少或利潤受擠壓,則表示這些環節的市場條件轉弱,可能給Seaboard的商品貿易與加工業務帶來壓力。