RLX 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
RLX 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
霧芯科技銷售可充電電子煙、替換煙彈及拋棄式電子煙,透過經銷與零售網路銷售給使用者。電子煙產品銷售占幾乎全部營收,主要付款方是經銷商,而非個別使用者。國際業務已貢獻大部分營收:海外經銷商向當地零售商供貨,公司也在部分市場自行經營經銷與零售業務。
在中國大陸,霧芯科技透過全國統一電子煙交易管理平台,將Phantom可充電產品、Feiliu拋棄式產品等售予持有批發許可證的省級菸草商業企業,再由這些批發商供貨給持牌零售商,最後賣給使用者。中國大陸法規限制線上銷售,並禁止向未成年人販售電子煙;公司已不再透過當地第三方電商平台及其經銷商取得營收。
業務仰賴符合法規的銷售通路,以及對製造與材料成本的控制。相當一部分產品由公司與第三方夥伴合作營運的深圳工廠生產,公司也委託其他廠商製造,尤其用於海外業務。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
霧芯科技的成長越來越依賴海外電子煙經銷,包括 Relx Inc.,其營運實體接收霧芯科技的原料與成品,再向海外經銷。
Ispire Technology Inc. 向歐洲及中國以外的亞太地區經銷商銷售 Aspire 尼古丁電子煙產品,與霧芯科技持續擴大的海外電子煙業務競爭。留意它在這些地區的銷售,可了解霧芯科技拓展市場的需求情況。
英美菸草透過零售商向國際市場的成年尼古丁消費者銷售電子煙,與霧芯科技的可充電及拋棄式電子煙產品競爭。要觀察霧芯科技面對的競爭,應留意英美菸草的電子煙業務,而非整體菸草銷售。
菲利普莫里斯國際以 VEEV 電子煙及其他無煙尼古丁替代產品,爭取霧芯科技國際電子煙業務的消費者。留意它將這些產品拓展至哪些市場,可了解霧芯科技海外消費者的選擇如何改變。
Ispire Technology Inc. 財報ISPR
Ispire Technology這份財報會顯示,它在歐洲和亞太(中國以外)的霧化產品銷售表現如何,為霧芯科技正在拓展的海外市場提供需求線索。
看Ispire在歐洲和亞太(中國以外)的銷售:銷售成長,表示這些市場對霧化產品有需求,霧芯科技拓展當地市場時有較好的需求基礎;銷售轉弱,則表示當地需求或競爭可能讓霧芯科技更難爭取經銷商和顧客。結論要看,霧芯科技進入這些市場時面對的是成長中的需求,還是更難爭取的生意。
霧芯科技 財報這家公司
霧芯科技這份財報會顯示,海外銷售擴張有沒有帶動營收成長,同時守住產品銷售的毛利。
把營收成長和毛利率放在一起看:營收成長、毛利率也走高,表示銷售擴張沒有以犧牲每筆銷售的產品利潤為代價;營收成長但毛利率走低,則表示銷售額雖在擴大,產品成本或銷售組合正在擠壓毛利。關鍵是海外擴張能否帶來更多營收,也留下更多產品毛利。