RGCO 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
RGCO 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
RGC Resources透過Roanoke Gas向維吉尼亞州羅阿諾克及周邊地區的家庭與企業供氣。Roanoke Gas向供應商採購天然氣,經當地管網送至用戶,並依計量用量按月收費。住宅用戶貢獻大部分營收,其次是商業用戶,兩類用戶主要用氣取暖。部分工業用戶自行購買天然氣,只向Roanoke Gas支付配送費。
Roanoke Gas在服務區域內擁有獨家天然氣配送權,但用戶費率及服務條款須經維吉尼亞州公用事業監管委員會核准。購氣成本轉由用戶負擔,帳單中的非購氣部分則用於支付公用事業營運成本,並為基礎設施投資提供受監管的報酬。非購氣成本增加後能否回收,取決於監管核准。取暖需求隨氣溫變化,但天氣調整機制允許公司在偏暖時補收減少的毛利,在偏冷時退還多收的毛利。供氣也依賴一家負責大部分天然氣採購的資產管理服務商,以及州際輸氣管線;過去大部分所需供氣量由Columbia輸送。
RGC Resources另透過Midstream持有Mountain Valley Pipeline的少數股權。這條州際天然氣管線已投入營運,這項投資在公用事業業務之外帶來收益及現金分配。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
RGC Resources Inc 的業績主要取決於維吉尼亞州核准的天然氣費率及基礎設施成本回收,Mountain Valley Pipeline 也貢獻重要的關聯企業收益和天然氣輸送能力。
Chesapeake Utilities 和 RGC Resources Inc 都透過受監管的管網向客戶供氣並收取費用,獲利取決於管網投資,以及監管機關是否准許透過客戶費率回收成本。觀察 Chesapeake Utilities 時,應關注涵蓋天然氣配送、電力配送和天然氣輸送的受監管能源業務獲利,而非丙烷等非監管業務。
Southwest Gas Holdings, Inc. 與 RGC Resources Inc 都向住宅、商業和工業客戶銷售並配送天然氣,獲利同樣仰賴監管機關核准足以涵蓋成本、並讓管網投資取得報酬的費率。關注 Southwest Gas 調漲費率獲准的時間與幅度,可以看出客戶繳費能多快跟上成本,這也是 RGC 天然氣業務面臨的問題。
Southwest Gas Holdings, Inc. 財報SWX
Southwest Gas Holdings的財報會顯示核准的燃氣費率調升多快反映在客戶帳單上,讓人看見RGC Resources同樣仰賴的成本回收途徑。
看Southwest Gas受監管的燃氣業務中,費率核准的時間與幅度是否跟得上網路成本,以及相關收入是否隨之增加。費率較快核准並帶動收入,表示監管回收能跟上成本,對RGC Resources的費率機制是正面參照;若審批遲緩或回收落差擴大,就表示公用事業可能要更久才能把成本反映在客戶帳單上。
RGC Resources Inc 財報這家公司
RGC Resources幾乎所有收入都來自羅阿諾克燃氣配送天然氣,這份財報會顯示客戶用氣量和核准費率能否支撐公用事業利潤率。
把公用事業利潤率(公用事業收入減去天然氣成本)和天然氣配送量放在一起看,並分清住宅及商業客戶,與運輸及可中斷供氣客戶各自的變化。利潤率上升、住宅及商業用氣穩步增加,表示核准的非天然氣費率和廣泛的客戶需求正在支撐業務;若成長集中在一家工業客戶,或利潤率轉弱,就表示支撐較窄或正在減弱。