RDHL 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
RDHL 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Redhill Biopharma Ltd. 主要推進治療胃腸道疾病、感染性疾病及癌症的臨床階段藥物研發。這些候選藥物尚未取得上市核准。Hyloris Pharmaceuticals 支付費用,取得在美國、加拿大及墨西哥以外地區開發與商業化 RHB-102(又稱 Bekinda)的權利。這項授權帶來最低年度付款,並約定達成商業目標後的額外付款,以及扣除部分成本後的銷售權利金。
公司也參與 Talicia 的銷售。Talicia 是在美國獲准用於治療成人幽門螺旋桿菌感染的口服藥。公司已不再直接銷售該藥,而是透過持有全球權利的 Talicia Holdings 參與業務;公司保留多數股權,但與 Cumberland 共同控制這家公司。Cumberland 提供美國銷售團隊並負責配送,Talicia Holdings 則供應藥品、負擔製造成本。雙方分享美國市場的淨收入,而 Redhill Biopharma Ltd. 能否從中受益,取決於 Talicia Holdings 的營運表現及可用現金。
Talicia 業務高度仰賴 Cumberland、醫療保險給付及第三方製造商。研發中的藥物必須取得主管機關核准後才能上市。公司也需要大量額外資金:現有資源不足以維持營運,管理階層已對公司能否繼續經營表示重大疑慮。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Redhill Biopharma Ltd.的業績取決於臨床研發管線進展、Talicia合作帶來的經濟收益,以及Hyloris Pharmaceuticals在北美以外地區對獲授權藥物Bekinda的開發與商業化。
Redhill Biopharma Ltd.的Talicia現金流高度仰賴Cumberland Pharmaceuticals Inc在美國銷售及配送這款處方藥的表現;雙方共同控制Talicia Holdings,後者與Cumberland平分Talicia在美國的淨收入。值得留意Cumberland的Talicia銷售額與商業化支出:Redhill持有Talicia Holdings的70%股權,但能獲得多少收益仍取決於該公司的營運表現與現金狀況。
Phathom Pharmaceuticals, Inc.的VOQUEZNA DUAL PAK和TRIPLE PAK與Redhill Biopharma Ltd.的Talicia直接爭奪美國成人幽門螺旋桿菌感染治療藥物的銷售。應留意這兩款組合藥包的銷售,而非VOQUEZNA總營收,因為後者還包含用於其他疾病的錠劑銷售。
Cumberland Pharmaceuticals Inc 財報CPIX
Cumberland Pharmaceuticals Inc 在美國銷售並經銷 Talicia;它的財報會讓人看出這項業務是否為 RedHill Biopharma Ltd. 持有的 Talicia Holdings 股權創造價值。
把 Cumberland Pharmaceuticals Inc 揭露的 Talicia 銷售額和商業化支出放在一起看,再留意 Talicia Holdings 的現金狀況。銷售增加、支出受控,代表這項共同經營的業務更有能力留下現金,RedHill Biopharma Ltd. 才更可能從持有的 70% 股權受益;若銷售疲弱,或支出增加快過銷售,Talicia Holdings 可用來支撐業務的現金就會吃緊,RedHill Biopharma Ltd. 從這項股權得到的好處也會減少。