PMI 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
PMI 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Picard Medical, Inc.透過全資子公司SynCardia營運,為等待心臟移植的晚期心臟衰竭患者製造植入式人工心臟。SynCardia全人工心臟取代患者的兩個心室與四個心臟瓣膜,由體外驅動器帶動血液輸送。醫院購買植入套件,構成公司主要收入。部分患者可攜帶可攜式Freedom Driver出院,公司也藉由出租這類驅動器取得較少的收入。
客戶是設有心臟移植及機械循環支持計畫的醫療中心,營收主要來自美國。醫院付款給Picard,Medicare與民間保險公司則給付醫院的治療費用,而非直接付款給Picard。因此,保險給付是否足夠會影響醫院採用設備的意願。營收集中於少數客戶,其中一家占有相當大的比重;客戶通常按訂單採購,並無長期採購量承諾。
在美國,該設備核准用於協助患者等待心臟移植,而非作為取代移植的永久治療方式。生產集中於SynCardia位在亞利桑那州圖森的工廠。部分驅動器零組件也仰賴唯一供應商Bimba及其經銷商Heitek Automation,公司依採購訂單購買,沒有長期供貨合約。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Picard Medical的業績取決於少數移植中心的採用及監管核准範圍的擴大,而在全人工心臟領域,Carmat和BiVACOR是比亞培更直接的競爭對手。
亞培與Picard面向同一類客戶:為晚期心臟衰竭患者評估機械循環支持裝置的醫療團隊。亞培的HeartMate裝置協助心臟泵血,而Picard向設有心臟移植及機械循環支持計畫的醫療中心銷售全人工心臟。
亞培 財報ABT
亞培的財報會顯示,心衰竭照護計畫對HeartMate循環支持裝置的需求如何,為Picard Medical在同類醫療中心的需求提供線索。
看亞培HeartMate相關銷售表現,以及公司對這項業務的說明。銷售穩健,表示醫院仍在採購循環支持裝置;但HeartMate是協助心臟泵血的裝置,不是Picard的全人工心臟,不能據此認定醫院也會購買Picard的產品。若表現轉弱,則表示共同面對的醫療中心需求環境可能走軟,Picard仍須靠自身套件銷售證明醫師和醫院願意採用全人工心臟。
聯準會利率決議
聯準會利率決策會影響整體借貸成本與融資可得性;Picard 仰賴債務或股權融資維持營運,SynCardia 人工心臟業務也需要逐步實現足以支撐營運的收入,因此這些決策與其息息相關。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率高於預期,可能使 Picard 未來借款更貴或更難取得,進而增加其維持營運的融資成本,或限制支持人工心臟業務的資金來源。
低於預期時
利率低於預期,可能使 Picard 未來借款更便宜或更容易取得,進而降低融資成本,或改善其為營運和人工心臟業務取得資金的條件。
Picard Medical, Inc. 財報這家公司
Picard Medical這份財報會顯示,SynCardia人工心臟套件銷售能否成長到足以縮小產品與服務成本高於收入所造成的毛損失。
把產品及相關服務收入與對應成本放在一起看,也要看Freedom Driver租賃收入和維護成本:產品收入成長且成本占比下降,表示醫院購買套件帶來的規模開始改善毛利;收入增加但成本仍高於收入,或租賃持續造成負毛利,就表示每筆業務仍在消耗資金,營運虧損和融資壓力難以緩解。