OABI 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
OABI 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
OmniAb, Inc. 協助藥物開發業者尋找可進一步開發為療法的抗體。其基因改造動物平台,包括 OmniRat、OmniMouse 和 OmniChicken,能產生具有人類序列的抗體,再由公司篩選出候選抗體,供合作夥伴開發。合作夥伴可以使用公司的抗體探索服務,也可以取得技術授權,在自己的實驗室進行研究。
合作夥伴先支付技術使用費和研究服務費,相關藥物計畫達到約定的開發或商業化階段後,再支付里程碑款。產品上市銷售後,OmniAb 還可依銷售額收取權利金。目前,技術授權與里程碑款,加上研究服務,構成大部分收入;銷售權利金的占比較小。
少數合作夥伴貢獻了相當一部分收入。後續里程碑款與權利金取決於合作夥伴能否推進候選藥物、取得主管機關核准並實現銷售,OmniAb 無法掌控這些決策與活動。動物技術也受監管條件限制:美國 FDA 可以要求基因改造動物取得核准或豁免。FDA 先前告知公司,處於早期研究階段的 OmniChicken 無須取得核准或豁免,但這項處理方式附有條件,未來也可能改變。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
AbCellera 與 OmniAb 爭取付費尋找抗體的藥物開發客戶;合作夥伴的藥物成功後,兩家公司還可能取得里程碑款項與銷售權利金。AbCellera 合作案的分子進入臨床試驗的進度,可看出其抗體探索業務距離後續收入還有多遠。
Twist Bioscience 與 OmniAb 爭取藥物開發客戶的抗體探索專案,但也有規模可觀的合成 DNA 銷售業務。對照 OmniAb 時,應看其抗體探索業務,而非涵蓋醫療、化學品與材料、學術研究及食品與農業客戶的總營收。
Absci 為製藥合作夥伴提供了 OmniAb 動物抗體探索技術之外的選擇:以 AI 設計抗體,再於實驗室驗證。可留意其自行開發的候選藥物能否取得合作或對外授權,這是它為部分計畫與平台開發尋求支持的途徑。
Evotec 與 OmniAb 爭取製藥客戶付費委託的藥物探索工作,包括尋找作用於離子通道的藥物。其探索與臨床前開發部門的服務營收,比單獨揭露的生物藥製造業務更適合用來對照 OmniAb 的探索業務。
查爾斯河實驗室與 OmniAb 爭取生物製藥公司的委外藥物探索工作,包括離子通道藥物探索。其藥物探索與安全性評估業務營收較適合用來比較,但其中也包含安全性測試,並非全部與 OmniAb 的探索業務重疊。
利甘德製藥與 OmniAb 都依賴合作夥伴開發並銷售藥物:兩者授權技術,並從藥物銷售收取權利金。利甘德製藥的 Captisol 與 NITRICIL 權利金收入,可用來對照 OmniAb 希望在合作藥物獲准上市並產生銷售後取得的長期收入。
ALX Oncology 依與 OmniAb 子公司 Crystal Bioscience 的協議取得專利,相關產品的進展可觸發臨床及監管里程碑款項,合計最高1,110萬美元,每項里程碑在所有產品中僅支付一次。ALX 在2022年認列首筆30萬美元款項,2023至2025年均無此類付款;這份協議應留意符合條件的開發里程碑,而非藥品銷售。
利甘德製藥 財報LGND
利甘德製藥的財報會顯示,Captisol和NITRICIL相關藥品帶來的權利金如何變化,讓讀者比較OmniAb期待的長期收入來源。
看利甘德製藥的權利金是增加還是走弱。增加表示合作藥品銷售能帶來更多授權收入,可作為OmniAb長期收入模式的實際參照;持平或下滑則表示,即使相關藥品已在銷售,權利金也可能停滯或減少。兩家公司的藥品和合約不同,這只能幫助理解收入模式,不能證明OmniAb的合作藥品也會有相同表現。
OmniAb, Inc. 財報這家公司
OmniAb這份財報會顯示,合作夥伴付費進行的研發工作,能否撐住收入,以及合作藥品銷售帶來的權利金有沒有增加。
把授權與里程碑收入、服務收入和權利金放在一起看。前兩項增加,表示合作夥伴正在購買技術授權、推進研發或支付研發節點款項,但這些收入會受新簽授權和付款時點影響,不一定代表收入已經穩定;權利金增加,則表示合作藥品的銷售帶來更多收入。若前兩項走弱、權利金仍少,表示藥品商業銷售還沒有接過收入的棒子。
ALX Oncology Holdings Inc. 財報ALXO
ALX Oncology的財報會顯示,與OmniAb子公司Crystal Bioscience轉讓專利相關的產品,是否推進到可能觸發付款的研發或監管節點。
留意產品的臨床或監管進展,以及是否披露達到付款條件的里程碑——也就是合約約定的研發或監管節點。這項協議的里程碑款合計最高可達1,110萬美元,每項在所有產品中只支付一次;ALX Oncology在2022年記錄過首筆30萬美元里程碑款,2023至2025年沒有相關付款。若披露新進展或付款,表示這項合作有機會帶來節點收入;若沒有披露,近期收入機會就缺少新證據,但不能因此斷定計畫已經停止。
AbCellera Biologics Inc. 財報ABCL
AbCellera的財報會顯示,合作夥伴是否把抗體發現計畫推進到臨床試驗,讓讀者觀察OmniAb所處的抗體發現市場。
看AbCellera有多少合作分子進入臨床試驗。數量增加,表示客戶正把同類抗體發現計畫從實驗室推進到藥物開發階段,顯示這類合作可以走到更後面的研發環節;數量減少,則表示推進速度較慢。進入臨床不代表藥品一定獲准或上市銷售,AbCellera的結果也不能直接說明OmniAb的客戶是否同樣在推進計畫。