NB 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
NB 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
NioCorp Developments Ltd. 是一家礦山開發公司,尚未進行商業化礦產品生產。業務核心是位於內布拉斯加州東南部的 Elk Creek 計畫,由其持有多數股權的子公司 ECRC 開發。公司規劃在當地採礦並加工,生產鈮、鈧、鈦及稀土產品。目前沒有營業收入,開發支出仰賴籌得的資金,而非產品銷售收入。
未來營收將來自這些礦產品的買家。現有長期採購合約涵蓋投產初期大部分規劃中的鈮鐵產量;其他產品的相關安排仍不具約束力。取得更多具約束力的採購承諾,是取得建設融資的重要條件。鈧占計畫預估營收的重要部分,但鈧市場仍在發展,公司尚無法確定能售出全部規劃產量。
要進入生產階段,公司還須另行取得建設融資、取得許可,並讓加工流程在商業規模下正常運作;規劃採用的回收流程目前僅完成示範規模測試。公司正尋求借款及增資,可能包括美國進出口銀行的融資,但尚未取得任何計畫債務融資承諾。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
MP Materials 已透過美國的採礦與精煉業務銷售氧化鐠釹,與 NioCorp 計畫在 Elk Creek 生產的產品直接重疊。觀察其對日本、南韓及亞洲其他地區客戶的氧化鐠釹與鐠釹金屬銷售,可了解 NioCorp 希望進入的市場需求。
USA Rare Earth 在發展金屬與磁體業務的同時,也在開發稀土提取與分離技術,與 NioCorp 規劃中的稀土產品形成競爭。留意其鏑、鋱分離研究的進展,這兩種元素也在 NioCorp 的產品計畫中,但這些研究尚不等於商業化生產。
Critical Metals Corp. 正在開發格陵蘭的 Tanbreez 計畫,預計向西半球客戶供應稀土,是 NioCorp 規劃中稀土業務的潛在競爭者。留意 Tanbreez 能否走出勘探與評估階段:對這些客戶銷售稀土仍是預期,並非既有業務。
Energy Fuels 正在 White Mesa Mill 推進稀土分離業務,與 NioCorp 計畫生產的分離稀土產品形成競爭。應留意其稀土業務的進展,而非向後續加工、濃縮為核燃料的客戶銷售鈾的表現;稀土業務才是它與 Elk Creek 的交集。
Rare Earths Americas, Inc. 正在勘探面向高性能磁體應用的重稀土計畫,是 NioCorp 計畫生產的鏑、鋱產品的潛在競爭者。留意其美國與巴西勘探計畫的進展,而非銷售表現:它從未生產過稀土礦物,也沒有營收。
AMERICAN RESOURCES CORP 旗下 ReElement 正在開發稀土精煉與分離業務,與 NioCorp 計畫銷售的分離稀土產品形成競爭。
Energy Fuels 財報UUUU
Energy Fuels的財報會顯示 White Mesa Mill 的稀土分離業務進展如何,這關係到它何時可能與 NioCorp 計畫生產的分離稀土產品競爭。
看稀土分離業務的進展和商業化跡象,不要把鈾銷售當成這條業務的證據。若分離業務接近商業生產,市場上可能更早出現與 NioCorp 計畫產品重疊的供應,競爭會更直接;若仍在開發、尚無商業產出,短期內對 Elk Creek 計畫產品的新增供應競爭就較有限。讀者可據此判斷這個潛在競爭者離供貨還有多遠。
NioCorp Developments Ltd. 財報這家公司
NioCorp還沒有礦業營收,這份財報會讓人看到:手頭資金是否仍在支撐 Elk Creek 推進,而公司還在爭取建設所需的大額融資。
把工程進度和現金支出放在一起看:入口工程、詳細工程設計等工作持續推進,支出也在公司所述計畫範圍內,表示 Elk Creek 仍在前進,近期資金尚能支撐;若工作放慢、現金消耗加快,或公司得延後專案支出,就表示融資缺口開始限制進度。無論哪種結果,都不能證明約 18.49 億美元的前期建設資本已經到位;關鍵是現有資金是否仍跟得上工程進度。