MTD 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
MTD 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
製藥與生技公司、食品製造商及化工業者使用梅特勒-托利多的儀器進行研發、品質管制與生產。實驗室儀器及相關服務貢獻大部分營收,工業儀器及服務次之,食品零售業務規模較小。公司主要直接向客戶銷售,也透過經銷商銷售。
購買儀器後,客戶還會付費購買校正、保養、維修與零組件,以維持儀器正常運作並符合相關法規要求。服務合約、按需提供的服務與零組件,構成設備銷售之後的一項重要營收來源。
公司客戶分布廣泛,沒有單一終端客戶貢獻重大比重的營收。需求取決於客戶對研發與生產設備的支出,尤其是製藥、食品與化工產業的支出。中國既是重要市場,也是重要生產基地。中國業務的獲利兌換為其他貨幣並匯出境外,需要取得政府批准。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
賽默飛世爾科技與梅特勒-托利多爭取同一類客戶:購買實驗室儀器及配套服務的製藥、研究和工業實驗室。觀察賽默飛的分析儀器業務,有助於判斷這些共同客戶的需求。
安捷倫科技與梅特勒-托利多都向生命科學及應用領域的實驗室銷售分析儀器、軟體和服務,爭取這些客戶的採購。觀察安捷倫時,應把儀器業務與CrossLab耗材分開看,後者不受客戶使用的儀器品牌限制。
沃特世與梅特勒-托利多競爭向實驗室供應分析儀器,包括測量樣品受熱反應的熱分析儀器。兩家公司也都透過為客戶既有的儀器提供服務,取得持續性收入。
布魯克公司與梅特勒-托利多都仰賴生物製藥、化學和材料實驗室投入資金,購買用於分析樣品的儀器。布魯克對這些實驗室的銷售情況,可幫助觀察支撐梅特勒-托利多實驗室業務的客戶支出。
丹納赫的生物技術和生命科學業務,與梅特勒-托利多的實驗室儀器及用於分析生產製程的儀器業務,都受製藥客戶研發和生產支出的影響。要觀察與梅特勒-托利多相關的需求,應關注丹納赫這兩項業務,而非診斷業務。
艾美特克與梅特勒-托利多都向製造商銷售用於分析生產製程、量測和控制品質的儀器,爭取同類採購。艾美特克的電子儀器業務最值得關注,尤其是製程分析和工業儀器。
艾萬拓與梅特勒-托利多都仰賴許多相同行業的實驗室支出:艾萬拓供應設備和耗材,梅特勒-托利多銷售精密儀器及服務。觀察這些客戶的採購,可關注艾萬拓的實驗室解決方案業務,包括透過VWR銷售的設備和用品。
JBT Marel Corporation將梅特勒-托利多列為競爭對手,兩者爭取食品生產商的設備和服務採購,在生產線秤重與檢測方面有重疊。其食品加工設備銷售和服務業務,可為判斷梅特勒-托利多工業儀器的需求提供參照。
Repligen Corp與梅特勒-托利多都仰賴生物藥製造商的生產投入:Repligen銷售生物製程系統,梅特勒-托利多供應製藥製程分析儀器。觀察這項共同需求,Repligen的製程分析產品是其產品組合中最貼近的部分。
丹納赫 財報DHR
丹納赫的生物技術與生命科學業務表現,能讓人看出製藥和生技客戶是否仍在投入研發與生產,也牽動梅特勒-托利多實驗室儀器的需求。
分開看丹納赫生物技術與生命科學業務的銷售表現。兩邊都成長,表示製藥和生技客戶在研發與生產上的投入較廣,梅特勒-托利多的實驗室及生產過程分析儀器也有較大的需求基礎;兩邊都轉弱,客戶可能正在延後採購;若一邊成長、一邊下滑,需求就集中在部分用途,不能當成全面回溫。
賽默飛世爾科技 財報TMO
賽默飛世爾科技的分析儀器業務,會顯示雙方服務的實驗室客戶是否在買儀器,也能讓人觀察梅特勒-托利多所處的競爭市場。
看賽默飛世爾科技分析儀器業務的銷售表現,也留意公司對實驗室客戶需求的說明。銷售走強,表示共同客戶的儀器採購有支撐,有利於梅特勒-托利多所處的市場;但也可能是賽默飛世爾科技從競爭對手手中搶下訂單。銷售轉弱,可能是客戶延後採購,也可能是賽默飛世爾科技自身失去市占;單看這份財報,無法判定是哪一種,也不能確定梅特勒-托利多的銷售走向。
JBT Marel Corporation 財報JBTM
JBT Marel Corporation的食品加工設備與服務銷售,能讓人看出食品生產商是否在投資生產線,也可對照梅特勒-托利多稱重與檢測設備的需求。
把JBT Marel Corporation的食品加工設備銷售和服務表現放在一起看。設備銷售成長,表示食品生產商正在添購生產線設備,梅特勒-托利多的稱重與檢測設備也面對較有支撐的需求;若設備銷售轉弱、服務收入仍在,即使既有設備還需要服務,生產商也可能正在延後添購,或是競爭對手在重疊領域搶下訂單。
艾美特克 財報AME
艾美特克電子儀器集團的表現,會顯示製造商對製程與工業儀器的需求,也能為梅特勒-托利多工業業務所處的市場提供參照。
看艾美特克電子儀器集團中製程與工業儀器的銷售表現。銷售走強,表示製造商仍在採購測量和品質控管設備,為梅特勒-托利多工業儀器的需求提供支撐;銷售轉弱,可能是工廠延後投資,也可能是艾美特克搶下更多訂單,單靠這份財報無法分辨原因。
梅特勒-托利多 財報這家公司
梅特勒-托利多這份財報會顯示,實驗室與工業儀器銷售能否和服務收入一起成長,而不是只靠售後服務支撐。
把實驗室與工業產品的銷售成長,和服務收入成長、毛利率變化放在一起看。毛利率是銷售收入扣掉直接成本後留下的比例。若兩類產品銷售都成長、服務也繼續增加,毛利率沒有明顯轉弱,表示設備採購和既有客戶帶來的服務收入都在支撐業務;若產品銷售停滯、只剩服務在成長,或毛利率下滑,就表示設備需求或成本仍在拖累,服務收入還補不上。