KNSA 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
KNSA 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Kiniksa Pharmaceuticals International, plc 在美國銷售 ARCALYST,用於治療復發性心包膜炎,也就是心臟周圍包膜的發炎反覆發作,以及其他核准疾病。ARCALYST 是公司唯一已上市的產品,帶來幾乎全部營收。專科藥局採購與配送藥品、處理處方,並向醫療支付方收款。私人保險與政府醫療保障計畫負擔部分治療費用,因此銷售取決於醫師開立處方、病患能否取得治療,以及保險給付。扣除約定的製造與商業化成本後,Kiniksa 與 Regeneron 分享利潤。
藥品供應同樣依賴 Regeneron,目前它是 ARCALYST 原液的唯一製造商。Kiniksa 正將原液製程移轉至 Samsung,但移轉尚未完成,Samsung 廠生產的藥品必須取得美國食品藥物管理局(FDA)核准後才能銷售。移轉期間能否維持供應,取決於能否向 Regeneron 取得足夠庫存,或延長製造安排。公司只能就核准用途推廣這項藥品;拓展至其他市場銷售,也須取得當地相應核准。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Kiniksa的業績主要取決於ARCALYST在美國的使用成長與供應,三星正接手原料藥製造,Genentech和Huadong則帶來額外的授權機會。
Kiniksa仰賴雷傑納榮製藥提供ARCALYST的授權及目前的全部供應,向其採購藥品在美國銷售,並將銷售利潤和第三方授權所得的一半分給雷傑納榮。值得留意ARCALYST的供應及製造移轉至三星的進度:這是Kiniksa唯一已上市銷售的產品。
諾華與Kiniksa爭取同一群CAPS患者:諾華銷售的Ilaris和Kiniksa銷售的ARCALYST都以IL-1為標的。這項競爭集中於CAPS治療,而復發性心包膜炎仍是Kiniksa最主要的商業機會。
Kiniksa Pharmaceuticals International, plc 財報這家公司
Kiniksa幾乎所有產品收入都來自美國的ARCALYST銷售,這份財報會顯示新增患者是否持續帶動銷售,以及折扣和回扣扣除後公司留下多少收入。
把患者增加的情況,和扣除折扣、回扣等項目後的產品淨收入一起看。兩者同步成長,表示更多治療需求正轉化為銷售;患者增加但淨收入跟不上,則表示給付條件或銷售扣減正在壓縮Kiniksa每位患者留下的收入。
雷傑納榮製藥 財報REGN
從雷傑納榮製藥的財報,可以了解ARCALYST供應和移轉至三星生產的進展;Kiniksa仰賴這項供應服務患者並取得產品收入。
留意雷傑納榮製藥是否持續生產ARCALYST,以及移轉至三星生產是否順利推進。供應穩定、移轉有進展,Kiniksa就較能持續供藥和銷售;若生產或移轉受阻,患者用藥可能受影響,Kiniksa的銷售也會面臨風險。