IOSP 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
IOSP 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Innospec Inc. 供應客戶用於成品與工業製程的化學品。燃料添加劑業務(Fuel Specialties)與功能性化學品業務(Performance Chemicals)合計占大部分營收。前者向石油公司、燃料銷售業者及工業用戶出售添加劑,用來改善燃料效率、引擎性能與排放表現;後者提供製造商用於個人護理、居家清潔產品及工業製程的化學品,其中個人護理是最大的應用市場。
油田服務業務(Oilfield Services)供應鑽井、完井,以及油氣開採和輸送所需的化學品,買方是油氣探勘生產公司與油田服務公司。這部分需求主要取決於客戶的鑽井、生產活動及相關支出。
公司的經營仰賴開發符合客戶需求變化的配方、穩定取得原料,以及透過售價轉嫁原料成本。銷售分散於多個客戶,並非由單一買方主導。許多產品必須完成法規登錄,部分產品還須取得核准才能銷售。燃料添加劑業務也包含用於航空汽油的四乙基鉛產品 AvGas,Innospec 是這種添加劑的唯一生產商。歐盟僅允許取得授權的含鉛航空汽油調配業者使用四乙基鉛,同時政府與產業正推動以其他燃料取代含鉛燃料。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Innospec Inc.獲利貢獻最大的燃油特殊化學品業務,也面臨Lubrizol和BASF的重要競爭,但這兩家公司都未列在此名單中。
NewMarket Corporation旗下Afton向汽油、柴油及煉油市場銷售燃油添加劑,與Innospec Inc.獲利貢獻最大的業務競爭;Innospec在這些市場的客戶包括石油公司與燃油業者。可留意Afton推出的燃油添加劑,其性能與成本的進展是Innospec必須面對的競爭。
史提賓與Innospec Inc.爭取同一類客戶:為產品採購界面活性劑的個人護理與居家清潔用品製造商。觀察史提賓,重點是Innospec個人護理與居家護理業務的競爭,而非燃油添加劑業務。
Ascent Industries Co.向個人護理、居家清潔與油田生產市場銷售界面活性劑及客製化化學配方,在這些領域與Innospec Inc.競爭。可留意Ascent為清潔產品與油田生產開發的客製化配方,這些產品與Innospec服務護理用品製造商及油氣客戶的業務重疊。
NewMarket Corporation 財報NEU
NewMarket Corporation的財報會顯示,旗下Afton在雙方都服務的燃料市場推出哪些添加劑,以及這些產品對Innospec爭取燃料客戶有多大競爭壓力。
留意Afton燃料添加劑的產品進展,以及相關業務表現。若新產品展現性能或成本優勢、業務表現也轉強,表示Afton可能更有能力爭取煉油商和燃料銷售商,Innospec的Fuel Specialties將面臨更強競爭;若產品進展有限、業務轉弱,則表示這項競爭壓力較小,但不代表Innospec因此贏得客戶。
史提賓 財報SCL
史提賓的財報會顯示,個人護理與家用清潔產品製造商採購表面活性劑的情況;這些也是Innospec爭取的客戶。
看史提賓面向個人護理與清潔產品客戶的表面活性劑銷售及相關業務表現。銷售轉強,表示這些Innospec也服務的客戶需求可能較穩,但Innospec能否受惠仍取決於自己的產品和客戶;銷售轉弱,可能代表需求轉淡或競爭加劇,還得看Innospec自身數據才能分辨。
Innospec Inc. 財報這家公司
Innospec這份財報會顯示,個人護理等業務的利潤率改善能否延續,以及油田服務業務是否止跌。
把Performance Chemicals的利潤率和Oilfield Services的銷售放在一起看。前者持續改善、後者回穩,表示成本與定價措施正在發揮作用,油氣客戶的活動也可能不再拖累業務;利潤率轉弱、油田銷售繼續下滑,則表示這些壓力仍未解除。