ICCC 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
ICCC 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
乳牛與肉牛飼養業者購買 Immucell Corp 的 First Defense 產品,用來預防新生牛犢因病原感染而腹瀉。公司利用富含抗體的牛初乳,也就是母牛產犢後最初分泌的乳汁,製成讓牛犢口服的產品。這些產品直接提供現成抗體,不像疫苗需要仰賴牛犢自行產生免疫反應。
First Defense 帶來幾乎全部產品營收,業務主要集中於美國乳牛與肉牛產業。公司主要賣給動物保健產品經銷商,再由經銷商轉售給牧場、獸醫診所及農牧用品店;其中兩家大型經銷商貢獻了大部分銷售。生產仰賴合作牧場供應合格初乳,以及抗體濃縮、純化流程的正常運作。First Defense 在美國依美國農業部核發的產品許可銷售,持續銷售須符合監管要求,且用來驗證產品效力的參考標準必須獲准繼續使用。
公司已將資源轉向 First Defense,不再推進自行製造 Re-Tain;這項產品仍在研發中,用於治療乳牛的隱性乳房炎。此前,美國食品藥物管理局認定 Re-Tain 的委託製造商未符合製造規範。公司計畫完成進行中的研究,再尋找授權對象或合作夥伴,不再投入資金擴建自有 Re-Tain 製造能力。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
ImmuCell 的業績取決於 First Defense 在犢牛腹瀉預防市場的採用情況與市占率,Boehringer Ingelheim 和 CEVA 也在這個市場參與競爭。
碩騰與 ImmuCell 的 First Defense 爭取乳牛和肉牛養殖戶預防犢牛腹瀉的支出,其一款腹瀉產品價格約為 ImmuCell 產品的一半,但沒有預防大腸桿菌的功效宣稱。碩騰在美國銷售的懷孕母牛疫苗也與 ImmuCell 的新生犢牛產品競爭,值得留意其腹瀉產品定價與母牛疫苗動態。
禮藍動物保健在美國向乳牛和肉牛養殖戶銷售懷孕母牛疫苗,與給新生犢牛使用的 ImmuCell First Defense 抗體產品爭取預防支出。值得留意其母牛疫苗動態:ImmuCell 估計,透過懷孕母牛進行預防所涵蓋的犢牛數量,約為直接給犢牛使用產品所涵蓋數量的兩倍。
默沙東的動物保健業務在美國透過獸醫、經銷商等通路向養殖戶銷售懷孕母牛疫苗,與 ImmuCell 的新生犢牛腹瀉預防產品競爭。應留意這些疫苗的動態,而非默沙東的整體銷售額,因為其營收主要來自人用藥品。
碩騰 財報ZTS
碩騰的財報會顯示,養牛戶對犢牛腹瀉預防產品的支出和對孕牛疫苗的需求,是否正擠壓Immucell Corp的First Defense市場。
留意碩騰犢牛腹瀉產品的需求或定價,以及孕牛疫苗的相關消息。若低價產品需求增強或定價更有競爭力,養牛戶可能轉走部分原本用於First Defense的支出;若需求轉弱或定價承壓,Immucell Corp的高價產品面臨的競爭壓力就較小。孕牛疫苗若更受歡迎,也會以不同的預防方式爭奪同一批養牛戶的預算。
Immucell Corp 財報這家公司
這份財報會顯示,Immucell Corp 能否在擴大犢牛腹瀉預防產品銷量時守住毛利率。
把Scours產品銷售額和毛利率放在一起看:銷售額成長、毛利率也穩住,表示擴產帶來的出貨成長沒有被生產成本或降價壓力吞掉;銷售額成長但毛利率走低,則表示成長的品質轉弱,生產成本或價格承壓正在侵蝕這門生意的獲利空間。