DXCM 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
DXCM 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
德康醫療協助糖尿病患者持續掌握一天中的血糖變化。感測器將讀值傳送至接收器或應用程式,顯示目前血糖與變化趨勢,並發出警示。主要使用者是接受胰島素治療的糖尿病患者,也包括部分未使用胰島素、但有低血糖困擾的患者。產品包括 G7 和 G7 15 Day;在美國,糖尿病前期成人及未使用胰島素的成人第二型糖尿病患者,不需處方即可購買 Stelo。
患者購買系統後,須定期更換拋棄式感測器,因此除了發射器與接收器的銷售,公司也有感測器持續回購帶來的營收。大部分營收來自經銷商通路,美國則是主要營收來源。部分個別經銷合約貢獻了相當可觀的營收,使這些合作關係成為業務的重要支柱。
多數客戶仰賴政府或民間醫療保險支付購買費用,因此保險是否給付,以及保險支付方接受的給付價格,都會直接影響需求與售價。美國 Medicare 醫療保險涵蓋使用胰島素的患者,以及部分有嚴重低血糖病史的患者,但須符合資格條件。德康醫療在美國以外銷售產品前,還須取得當地要求的上市許可,部分國家也要求價格核准。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
亞培與德康醫療直接爭取購買持續監測血糖感測器的糖尿病患者,競爭也涵蓋用於自動輸注胰島素的感測器。留意FreeStyle Libre與胰島素輸注系統的整合進展:這讓競爭延伸到依血糖讀值調整劑量的裝置。
MiniMed Group, Inc.與德康醫療爭取需要密集胰島素治療的患者,既銷售血糖感測器,也銷售結合感測器與幫浦、自動輸注胰島素的系統。留意其整合系統的使用情況:MiniMed自行供應感測器,不依賴德康醫療參與的感測器與胰島素幫浦合作模式。
銀休特的Omnipod 5普及可帶動德康醫療感測器需求:其供依賴胰島素的糖尿病患者使用的輸注貼片,利用德康醫療的血糖讀值自動調整劑量。留意搭配德康醫療G6或G7的Omnipod 5使用情況,而非只看幫浦整體成長,因為該系統在不同市場也支援亞培感測器。
Tandem Diabetes Care, Inc.的自動胰島素輸注幫浦使用者增加,可支持相容的德康醫療血糖感測器需求;Tandem向患者銷售幫浦及需定期更換的儲藥筒和輸注組。留意選用德康醫療G6或G7的使用者成長,因為Tandem的幫浦也能整合亞培感測器。
Senseonics Holdings, Inc.以植入皮下的Eversense血糖感測器,與德康醫療的穿戴式血糖監測產品爭取糖尿病患者,主要透過向保險支付方請款的經銷商和訂單履約夥伴銷售。留意Eversense 365銷售表現,了解這款設計使用期限最長為十二個月的感測器的接受度。
Beta Bionics, Inc.的iLet胰島素幫浦普及可支持德康醫療感測器需求,因為它利用血糖讀值,為美國成人及六歲以上的第1型糖尿病兒童決定胰島素劑量。留意搭配德康醫療G6或G7的iLet使用情況:Beta Bionics銷售幫浦及拋棄式耗材,但iLet也相容於亞培FreeStyle Libre 3 Plus。
亞培 財報ABT
亞培這份財報會顯示,FreeStyle Libre感測器及其與胰島素輸送系統的整合,是否正在加劇對德康醫療感測器客戶的競爭。
看亞培披露的FreeStyle Libre銷售情況,以及胰島素輸送系統整合進展。若Libre銷售成長、整合範圍也擴大,表示亞培正在爭取更多感測器需求,包括自動輸送胰島素系統的使用者,德康醫療面臨的競爭會更強;若成長放緩或整合進展有限,這份財報顯示的競爭壓力就較小,但不代表德康醫療一定贏得了客戶。
Beta Bionics, Inc. 財報BBNX
Beta Bionics這份財報會顯示,選擇iLet泵並搭配德康醫療G6或G7感測器的人是否增加,進而帶動德康醫療的感測器需求。
把iLet的採用情況和使用者選擇德康醫療G6或G7的情況放在一起看;只看泵的銷售或採用量還不夠,因為iLet也能搭配亞培FreeStyle Libre 3 Plus。若iLet採用增加、搭配G6或G7的人也增加,表示泵的成長正帶來德康醫療感測器需求;若泵採用增加但德康醫療感測器使用沒有跟上,這條需求管道的帶動作用就較弱。
德康醫療 財報這家公司
德康醫療這份財報會讓人看到,感測器銷售帶來的營收成長,能否抵住供應和生產成本的壓力。
把感測器銷售帶來的營收變化,和毛利率(營收扣除產品成本後所剩的比例)放在一起看。營收成長、毛利率持平或上升,表示銷量增加沒有伴隨更大的生產成本壓力;營收疲弱或毛利率下滑,則表示需求、給付與通路組合,或製造成本,正在限制成長轉化為獲利。