CMCM 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
CMCM 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
獵豹移動透過 King PDF、Kingsoft Antivirus 等軟體,協助使用者處理文件、保護裝置及個人化桌面。使用者購買會員方案或訂閱,以使用進階功能並移除廣告;廣告主則付費在軟體內接觸使用者。網路業務貢獻公司大部分營收,其中付費功能的收入高於廣告收入。公司直接向使用者提供軟體,也透過通路及合作夥伴推廣,並就部分產品與夥伴分潤。
獵豹移動也提供企業服務。中國企業付費委託它在 Meta、TikTok 等平台投放海外廣告;企業客戶則購買雲端資源,以及雲端系統建置、整合與維運服務。公司也銷售及出租服務型機器人、協作型機械手臂,主要透過全球經銷商與轉售商銷售。海外廣告代理是網路業務以外最大的營收來源。
軟體收入取決於能否留住活躍使用者、讓使用者成為付費會員,以及通路夥伴的分潤條件。企業業務也仰賴平台夥伴的政策、返利及業務量要求。少數大客戶貢獻了公司相當一部分營收。
中國對網路業務的外資持股設有限制,因此獵豹移動透過契約控制、而非持有股權的公司經營部分中國業務,這些安排的法律效力存在不確定性。其網路與人工智慧服務也須取得適用的許可、備案及核准;未能維持相關資格可能導致業務受限或暫停。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
除了廣告與雲端服務,獵豹移動也仰賴工具軟體訂閱與商用機器人需求,重要對手包括360 Security Technology、PUDU Robotics、KEENON Robotics和Dobot Robotics。
Meta Platforms與獵豹移動都仰賴廣告主的投放預算:Meta在旗下應用程式出售廣告版位,獵豹則在自有軟體刊登廣告,並向中國企業收取代理費用,協助它們在Meta投放海外廣告。Meta的廣告需求與代理合作政策,是觀察獵豹海外廣告代理收入的重要線索。
谷歌與獵豹移動爭取的是希望使用者點擊或互動的廣告主預算:谷歌在搜尋、YouTube及合作夥伴的網站和應用程式出售這類廣告,獵豹則在自有軟體刊登廣告。谷歌的成效型廣告業務可用來對照獵豹的線上廣告收入,而非軟體訂閱收入。
金山雲與獵豹移動爭取付費建置、整合及持續管理雲端系統的企業客戶。觀察金山雲的企業雲端服務收入,可對照獵豹多雲管理業務面對的需求,而不是看金山雲規模更大的公有雲業務。
Meta Platforms 財報META
Meta Platforms這份財報會顯示廣告主在其平台上的投放情況,為獵豹移動替中國企業經營海外廣告活動的代理業務提供市場訊號。
把Meta的平台廣告營收和廣告曝光量、每則廣告平均價格放在一起看。營收和曝光量或價格穩健,表示Meta平台上的廣告需求有支撐,為獵豹移動的海外廣告代理業務提供較好的市場背景;若這些指標轉弱,廣告需求可能承壓。不過Meta不會披露獵豹移動客戶的投放金額或雙方合作條款,因此這只是廣告市場的參照,不是獵豹移動代理業務營收的直接結果。
谷歌 財報GOOG
谷歌這份財報會顯示成效型廣告的投放情況,幫助讀者判斷它與獵豹移動軟體廣告爭取的廣告預算是否仍有需求。
看谷歌搜尋及其他廣告營收的變化。營收成長,表示廣告主仍願意為搜尋等成效型廣告付費,顯示獵豹移動軟體廣告所處的市場有需求,但谷歌也在爭取這些預算;營收轉弱,則表示相關廣告需求可能降溫。谷歌的數字不能直接說明獵豹移動取得多少廣告營收,因此應把它看成市場需求和競爭的訊號,而不是兩家公司營收的一一對照。
金山雲 財報KC
金山雲這份財報會顯示企業雲端服務的需求和競爭情況,為獵豹移動的多雲管理業務提供參照。
重點看金山雲的企業雲端服務營收,而不是規模較大的公有雲業務。如果企業雲端服務營收成長,表示企業仍在為部署、整合和管理雲端系統花錢,同時金山雲也在爭取這類客戶;如果營收轉弱,相關需求可能放緩,但不能據此斷定獵豹移動的多雲管理營收下滑。這份財報能說明的是雙方所面對的企業需求和競爭方向。
獵豹移動 財報這家公司
獵豹移動這份財報會讓人看到,網路業務和廣告代理、雲端管理、機器人業務的營收成長,有沒有讓營業虧損收窄。
把網路業務和「AI及其他」業務的營收,與各自的經調整營業損益一起看;再看廣告代理、多雲管理和機器人等收入各自來自哪裡。如果這些業務營收都有成長、經調整營業虧損也收窄,表示成長正轉化為較好的業務表現;如果營收成長主要靠其中一項、虧損卻沒有收窄,表示業務擴張還沒有帶來相應的營運改善。