CCM 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
CCM 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
美中嘉和的大部分營收來自廣州和上海的自營醫院與診所。這些機構向病人收取癌症檢查、治療及相關照護費用,並銷售治療期間或治療後開立的藥品。病人直接付款,中國公立醫療保險則在指定機構支付部分醫療費用,包括廣州醫院和上海門診部。廣州醫院已提供質子治療,這是一種放射線治療;上海醫院及其規劃中的質子中心仍在興建。
規模較小的網絡業務向醫院等客戶銷售醫療設備與耗材,提供軟體及技術支援,並與合作醫院共同營運醫療中心。在合作中心,美中嘉和提供設備和管理支援,合作醫院負責臨床診療、向病人收費,再扣除約定的營運費用,將合約約定的收入分成支付給美中嘉和。設備營業租賃已不再是主要業務,公司不再續簽到期的營業租賃合約。
業務收入仰賴廣州和上海機構的病人需求、合格醫護人員的留任,以及維持醫保指定機構資格。醫保給付範圍內的服務須遵循相關定價規則,廣州醫院的住院給付依病種標準計算,而非按實際成本支付。大型醫療設備採購配額,以及醫療執業和輻射相關許可,也限制公司能開設哪些機構、提供哪些治療。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
美中嘉和的業績主要取決於中國腫瘤醫院的病患量、質子治療業務擴張與設備審批,MD Anderson 則提供臨床及品質管理支援。
Starling Oncology 所描述的門診癌症治療與放療業務,可用來對照美中嘉和癌症醫院及放療中心的營運,但不能直接反映中國的病患需求。所附業務資料使用的是 The Oncology Institute 名稱:其按服務收費,並與管理式醫療合作方分擔治療費用風險;美中嘉和則靠病患支付的藥品與醫療服務費用,以及合作醫院治療費用的分成取得收入。
聯準會利率決議
康德醫療背負大量銀行借款,因此美國聯準會基準利率會影響其融資:若美國利率上升傳導至其融資成本,利息支出可能增加,留給醫院和網絡業務的收益也會減少。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果利率上升,重新定價的借款和新貸款可能讓康德醫療付出更高成本,增加利息支出,並壓縮醫院營運和擴張可用的資金;年報沒有說明其債務與美國利率掛鉤。
低於預期時
如果利率下降,重新定價的借款和新貸款可能降低康德醫療的融資成本,減輕利息支出壓力,並為醫院營運和擴張留出更多資金;年報沒有說明其債務與美國利率掛鉤。