CCB 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
CCB 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Coastal Financial Corporation透過旗下銀行經營兩項主要業務。CCBX為全美的數位金融服務商提供銀行帳戶與放款支援,讓合作夥伴透過自己的平台向客戶提供銀行服務,這種模式稱為「銀行即服務」。借款人支付貸款利息,合作夥伴支付銀行服務與交易處理費用。CCBX貢獻公司大部分營收,但其中也包含合作夥伴對信用及詐欺損失的補償;銀行則支付合作夥伴貸款管理及損失保障費用。
社區銀行服務華盛頓州普吉特灣地區的個人與中小企業,以商業放款為重點,營收主要來自貸款利息。公司整體獲利主要靠放款等資產的利息收入,扣除存款與借款的利息支出,因此兩端利率的變化會影響銀行實際賺取的收益。
公司大部分存款來自CCBX通路,其中很大一部分集中於兩家合作夥伴。合作夥伴也承擔CCBX的大部分信用損失,其履約能力直接影響銀行須負擔的損失。社區銀行放款則高度仰賴普吉特灣地區的借款人與不動產。監理機關可以限制CCBX服務的企業類型或合作夥伴關係數量。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Columbia Banking Systems Inc 旗下的 Columbia Bank 與 Coastal Financial Corporation 的社區銀行爭取華盛頓州的企業貸款客戶、企業存款與家庭銀行帳戶。可留意它在當地的企業放款與存款客戶關係,因為 Coastal 的社區銀行收入主要來自貸款利息。
GBank Financial Holdings Inc. 可用來對照 Coastal Financial Corporation 的在地銀行與數位合作夥伴銀行業務組合:GBank 服務當地企業及個人客戶,也經營全國性的金融科技支付與預付業務。留意其支付與預付業務,可觀察合作夥伴型銀行業務的變化,而非 Coastal 在普吉特灣地區的客戶競爭。
CUSTOMERS BANCORP INC 可用來對照 Coastal Financial Corporation 的數位銀行業務:其 cubiX 平台讓企業透過軟體介面即時付款,而 Coastal 為數位合作夥伴的客戶提供銀行服務並收取專案費用。可留意 cubiX 能否吸引低成本存款與手續費收入,並對照 Coastal 隨合作夥伴業務量成長而增加的交易費與銀行卡交換手續費。
Hope Bancorp, Inc. 透過 Bank of Hope 在華盛頓州的分行,與 Coastal Financial Corporation 的社區銀行爭取商用不動產與企業貸款客戶。可留意它對這些當地客戶的放款業務,兩家銀行都向借款人收取利息並提供存款帳戶。
REGIONAL MANAGEMENT CORP 的消費分期貸款業務,可用來觀察 Coastal Financial Corporation 旗下 CCBX 分期貸款所處的信貸市場,但 Coastal 的合作夥伴承擔了 CCBX 大部分信用損失。Regional 主要向信用紀錄不夠理想的借款人收取利息與費用;應留意這些客戶的還款表現,而非將 Regional 的損失直接視為 Coastal 損失的指標。
Columbia Banking Systems Inc 財報COLB
Columbia Banking Systems Inc 的財報會顯示華盛頓州企業借貸和存款關係的變化,幫助讀者判斷 Coastal Financial Corporation 的社區銀行面對的是活躍需求,還是更強的同業競爭。
把Columbia在華盛頓州的企業貸款和存款放在一起看。兩者都成長,表示當地企業在借貸,也把資金交給這家競爭銀行;對Coastal而言,需求活躍,但爭取客戶的競爭也在。兩者都疲弱,則表示企業借貸需求或這家銀行的業務拓展偏弱,不能據此斷定Coastal搶到了客戶。
CUSTOMERS BANCORP INC 財報CUBI
CUSTOMERS BANCORP INC 的財報會顯示企業對軟體串接支付和數位銀行服務的需求,為Coastal Financial Corporation 的合作夥伴業務提供參照。
看Customers Bancorp的cubiX平台費收入和低成本存款是否一起成長。兩者都成長,表示企業正透過軟體串接使用支付和銀行服務,為Coastal依靠數位合作夥伴提供服務、收取交易費的模式帶來較正面的需求訊號;若平台活動和相關收入轉弱,這個訊號就不再支持需求增強,但不能直接推斷Coastal的合作夥伴也會如此。
REGIONAL MANAGEMENT CORP 財報RM
REGIONAL MANAGEMENT CORP 的財報會顯示信用紀錄不完美的借款人是否按時償還分期貸款,為Coastal Financial Corporation 的CCBX消費貸款提供信用環境參照。
看Regional Management的分期貸款逾期和核銷是否改善,並結合貸款成長判斷變化是否只是放貸規模不同。還款表現改善,表示這類消費信貸的壓力減輕,對承擔CCBX大部分信用風險的合作夥伴較有利;逾期和核銷上升,則是需要留意的風險訊號,可能讓合作夥伴承擔更多損失,但不能當作Coastal自身貸款損失的直接證據。
聯準會利率決議
聯準會利率決策反映基準借貸成本的變化,會影響Coastal的CCBX貸款利息收入和存款利息支出;哪一方調整得較快,將決定淨利息收入(利息收入減去利息支出)如何變化。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
若聯準會利率高於預期,CCBX貸款收益率和存款成本都可能上升;若存款成本上升較快,CCBX淨利息收入可能下降,借款人的還款壓力也可能加重。
低於預期時
若聯準會利率低於預期,CCBX貸款收益率和存款成本都可能下降;若存款成本下降較快,CCBX淨利息收入可能上升,借款人的還款壓力也可能減輕。
Coastal Financial Corporation 財報這家公司
這份財報會讓人看出,Coastal Financial Corporation 的數位銀行合作業務能否把貸款和交易成長轉化為扣除合作夥伴成本後的收入。
把CCBX貸款利息收入扣除支付給合作夥伴的費用後,再看這部分收入是否隨平均貸款餘額增加;同時比較交易與交換費和服務費。若扣除合作夥伴費用後的貸款收入和交易費都隨業務成長,表示貸款與合作夥伴活動都在轉化為收入,服務費下降也可能只是活動增加後的正常變化;若貸款餘額增加而這些收入沒有跟上,表示貸款收益率、合作夥伴成本或交易活動正在抵銷成長。