BWAY 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
BWAY 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Brainsway Ltd. 的 Deep TMS 系統透過 H-Coil 頭盔,向腦部特定區域施加磁脈衝,讓醫師在診間為患者治療。在美國,FDA 授權的用途僅限於重度憂鬱症及其伴隨的焦慮症狀、強迫症與菸草成癮,公司不得推廣其他用途。
醫師、精神醫療診所與醫院向 Brainsway Ltd. 購買或租用設備。系統銷售帶來大部分營收,租賃次之;美國的租賃通常採固定收費,不限使用次數。公司的營收主要來自美國,其中一家跨多州經營精神醫療診所的大型客戶貢獻了相當一部分營收。
業務完全依賴 Deep TMS,也仰賴醫療院所採用這項治療。保險給付很重要:它既協助患者負擔療程費用,也影響院所能否負擔設備成本。憂鬱症與強迫症治療的保險給付設有資格條件,各保險機構的規定也不一致;菸草成癮治療目前沒有第三方保險給付。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
BrainsWay的業績取決於精神科診所是否採用Deep TMS,以及保險是否給付治療費用;這份名單之外的MagVenture、Magstim和Nexstim也帶來直接競爭。
Neuronetics向精神科醫療機構銷售NeuroStar設備,與出售或出租Deep TMS設備的BrainsWay爭取客戶;它擁有Greenbrook診所網絡,也可能限制BrainsWay的設備進駐機會。可留意其診所服務和持續療程收入:兩者合計貢獻大部分營收,能反映憂鬱症治療機構對TMS的採用情況。
LivaNova PLC銷售植入體內、透過刺激迷走神經治療難治型憂鬱症的設備,為BrainsWay的非侵入式Deep TMS提供替代選擇。判斷它對BrainsWay的競爭影響,應留意這項憂鬱症療法的採用和保險給付情況,而非其心肺設備或癲癇治療設備。
Neuronetics, Inc. 財報STIM
Neuronetics的財報會顯示,精神科診所採用TMS治療憂鬱症的情況;它與BrainsWay競爭設備進駐,也經營Greenbrook診所。
看Neuronetics的診所收入和治療次數帶來的經常性收入是否同步成長。兩者都成長,表示診所持續提供TMS治療,可能支撐BrainsWay的設備需求;兩者轉弱,則代表爭取診所採購設備和治療使用都更困難。
Brainsway Ltd. 財報這家公司
BrainsWay這份財報會顯示,精神科診所購買或租用Deep TMS設備的情況,是否足以帶動銷售成長而不壓縮利潤空間。
把設備銷售和租賃收入放在一起看,再對照毛利率。銷售成長、租賃收入和毛利率穩住,表示診所既在添購設備,已安裝的設備也持續帶來收入;銷售或租賃轉弱,或成本上升壓低毛利率,則表示成長更難延續。