BORR 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
BORR 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
油氣生產商委託 Borr Drilling Limited 在淺海鑽探油氣井,並為既有油氣井進行修井作業。公司提供自有的自升式鑽井平台、設備與作業人員,合約可涵蓋單口井、一組井或約定期間。大部分收入來自按日收取的服務費,而非分享油氣產量;油氣井能否產出的經濟風險由客戶承擔。
客戶包括綜合性石油公司、國營油氣生產商及獨立業者。少數大客戶貢獻了相當一部分收入,埃尼與 PTT Exploration and Production 是其中最大的客戶之一。業務取決於生產商是否投入資金進行海上開發,以及公司的平台能否持續取得合約並正常作業。平台供給過剩會壓低每日費率,也可能使平台閒置;設備故障或天候造成的停工,則可能降低既有合約下實際收取的費率。
平台須取得政府許可並持有有效的船級證書才能營運。各地的海上鑽井規定、環保要求及制裁措施,會限制公司在哪裡作業、為誰提供服務;貿易管制也可能延誤關鍵設備的供應。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Borr Drilling Limited的業績取決於全球自升式鑽井平台的供需:沙烏地阿美的鑽井平台合約決策影響市場日租金,Eni則是其已揭露的最大客戶。
華仕伯與Borr Drilling Limited直接爭取油氣生產商的海上鑽井合約,兩家公司都提供鑽井平台和人員,按日收費。華仕伯擁有龐大的高階自升式平台船隊,其新簽自升式平台合約和日租金值得留意,可協助判斷Borr面臨的價格競爭。
諾布爾公司與Borr Drilling Limited爭取油氣生產商的淺水鑽井合約,為客戶提供海上平台鑽井。判斷Borr高階自升式平台面臨的競爭,應留意諾布爾公司高規格自升式平台的合約,而非其規模大得多的深水船隊。
西鑽國際與Borr Drilling Limited的鑽井收入都仰賴油氣公司的海上鑽井預算,但西鑽國際主要使用浮式平台,Borr則使用淺水自升式平台。西鑽國際鑽井平台的開工情況可反映海上鑽井活躍程度,卻不能直接代表Borr自升式平台的需求。
越洋鑽探與Borr Drilling Limited都仰賴油氣生產商投資海上油氣井,透過提供平台、設備和人員鑽井取得收入。越洋鑽探的深水及嚴苛環境浮式平台收入可協助觀察這個投資循環,但不能直接反映Borr的淺水自升式平台市場。
Tidewater, Inc.與Borr Drilling Limited都仰賴海上專案活動:海上能源客戶向Tidewater支付海運服務費用,向Borr支付鑽井平台和人員服務費用。Tidewater在主要海上能源產區的運輸業務,可從另一個角度反映支撐Borr平台需求的專案活躍程度。
EIA原油庫存變化(10月16日)
美國能源資訊署(EIA)每週公布的原油和汽油庫存反映石油市場趨緊還是趨鬆,可能影響油價及客戶用於聘用Borr Drilling自升式鑽井平台、支付日費的鑽井預算。
庫存增加幅度超預期,代表原油和燃料供應趨鬆,可能壓低油價並削弱客戶的海上鑽井預算;庫存減少幅度超預期,則代表供應趨緊,可能支撐油價和支出。對Borr Drilling的影響,取決於客戶如何據此調整平台合約和日費。
諾布爾公司 財報NE
諾布爾公司的高規格自升式平台與Borr Drilling Limited爭奪淺水鑽井合約,它的合約和日租金會顯示這類平台的需求與報價競爭。
看諾布爾公司高規格自升式平台新簽合約的數量和日租金。如果合約增加、租金站穩,表示油氣公司仍願意為這類平台付費,Borr Drilling Limited的市場也有支撐,但諾布爾公司拿下的工作,就是它沒拿到的競爭機會;如果合約減少或租金下滑,可能是需求轉弱,也可能是競標壓價,Borr Drilling Limited後續續約和新簽合約的議價空間都會受壓。
聯準會利率決議
聯準會利率決策會影響借款利率,進而影響Borr Drilling鉅額債務的利息支出,以及為大額到期債務再融資的成本。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果聯準會的利率決策高於預期,浮動或重新定價的債務及新增借款利率可能上升,Borr Drilling續借或延長期限時的融資成本也可能增加。
低於預期時
如果聯準會的利率決策低於預期,浮動或重新定價的債務及新增借款利率可能下降,Borr Drilling續借或延長期限時的融資成本也可能減輕。
Borr Drilling Limited 財報這家公司
Borr Drilling Limited靠自升式鑽井平台按日收取租金,這份財報會顯示平台帶來的收入能否抵過營運成本和利息。
把日租收入和營運成本放在一起看,再看營運現金流支付利息後是否還有餘裕。收入穩、成本受控且現金流跟得上,表示正在營運的平台能把合約轉成可用現金;收入走弱或成本上升、現金流跟不上,則表示停工、營運中的平台減少或維修支出正在擠壓這門生意。