AVAH 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
AVAH 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Aveanna Healthcare Holdings Inc. 聘用臨床人員,照護有複雜醫療需求的兒童與成人。專人照護業務帶來大部分營收:護理師和照護人員提供專業護理、日常生活照護及其他支援,費用主要由 Medicaid 管理式醫療計畫及各州 Medicaid 計畫支付。其中,Medicaid 管理式醫療計畫是最大的付款來源,病患通常不直接負擔付給公司的費用。
規模較小的居家醫療與安寧照護業務主要服務高齡病患,費用主要由 Medicare 支付。公司也配送管灌營養品及其他醫療產品給病患,這部分費用主要由 Medicaid 及其管理式醫療計畫支付。
業務仰賴醫師與醫院轉介病患、足夠的合格護理師和照護人員,以及能涵蓋服務成本的給付水準。政府給付標準由法律訂定,限制了公司轉嫁人力成本上漲的能力。公司必須正確記錄照護內容才能請款,並維持醫療執照與相關醫療保險計畫的參與資格。在部分州,開設或擴充服務還須依當地醫療需求取得事前核准。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Aveanna的業績主要取決於Medicaid及其管理式醫療計畫的給付水準,以及專人護理業務能否找到足夠的照護人員;這些業務更廣的居家照護同業只能部分反映這類風險。
Addus HomeCare與Aveanna都提供日常生活照護、居家醫療和安寧照護,且大量服務由政府計畫給付,因此居家照護給付標準和照護人員成本都會影響兩家。可關注Addus為長者、慢性病患者或身心障礙者提供日常生活協助的給付水準和人員成本,對照Aveanna由Medicaid給付的照護業務。
BrightSpring Health Services與Aveanna爭取醫療需求複雜患者的居家醫療、安寧照護、復健和支持性照護業務,服務對象由Medicare、Medicaid及商業保險承保。關注這些照護服務的營收,而非藥品調配收入:前者才是與Aveanna業務重疊的部分。
The Pennant Group與Aveanna爭取居家醫療和安寧照護患者及轉介,但這些服務僅占Aveanna營收的少數。Pennant的付款方包括政府計畫、管理式醫療機構和自費患者;其居家醫療和安寧照護患者變化,可用來對照Aveanna主要由Medicare給付的長者照護業務。
聯準會利率決議
聯準會利率決策會影響整體借貸成本,進而影響Aveanna主要與SOFR連動的貸款利息支出,以及可用於患者照護營運的現金。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果利率升幅高於預期,重新定價貸款的利息支出可能增加,Aveanna可用於配置人員和提供居家照護服務的現金就會減少。
低於預期時
如果利率降幅高於預期,重新定價貸款的利息支出可能降低,Aveanna便有更多現金用於配置人員和提供居家照護服務。
BrightSpring Health Services, Inc. 財報BTSG
BrightSpring Health Services, Inc. 的照護服務收入,能看出與Aveanna重疊的居家健康照護、安寧照護及相關服務,是轉強還是轉弱。
看BrightSpring的照護服務收入,不看藥品調劑收入。照護服務收入成長,表示兩家公司重疊的照護業務仍有活動,但單靠這項數字無法證明是需求帶動;收入下滑則表示這部分業務轉弱,Aveanna與BrightSpring爭取相關患者和轉介的壓力可能較小。
Addus HomeCare Corp. 財報ADUS
Addus HomeCare Corp. 的居家個人照護業務,能看出政府支付的照護收入是否跟得上照護人員成本,並為Aveanna由Medicaid資助的照護提供參照。
把Addus由政府資助的個人照護收入和照護人員成本放在一起看;如果成本增幅超過收入,或相關業務利潤承壓,就表示支付未必跟得上用人成本,Aveanna由Medicaid資助的照護也可能面對類似擠壓。若業務利潤持穩或改善,且成本壓力沒有超過收入,就表示這類支付與用工壓力較容易消化;Addus的結果只能作為參照,不能代替Aveanna自己的費率和成本。
Aveanna Healthcare Holdings Inc. 財報這家公司
私人照護服務是Aveanna最大的業務,這份財報會顯示照護時數,以及每小時收入扣除直接服務成本後的餘額,是否同步成長。
把私人照護服務的照護時數、每小時收入和每小時直接成本放在一起看;兩者相減,就是每小時服務成本後留下的金額。時數增加、收入成長快過成本,表示Aveanna服務的照護需求更多,每小時留下的錢也更多;如果時數減少,或成本追上收入,就表示成長動能或利潤緩衝正在減弱。