ATHM 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
ATHM 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
汽車之家透過網站和應用程式,向看車、買車的使用者提供車款資料、價格和車輛刊登資訊。經銷商支付訂閱費,刊登庫存及聯絡方式,取得潛在買家的詢問;這類銷售線索服務是公司最大的營收來源。車廠也付費宣傳品牌、新車款和促銷活動,廣告業務主要透過廣告代理商承接,通常按刊登天數而非點擊次數收費。
線上市場及其他業務的營收規模與銷售線索服務接近。汽車之家向車廠和經銷商銷售資料分析服務,並透過提供銷售線索、促成車輛交易及貸款和保險交易收取服務費。中古車業務包括che168.com的車輛刊登,以及TTP旗下ttpai.cn的線上競標,搭配驗車、過戶等服務。公司也向加盟門市和個人客戶銷售車輛。
業務仰賴平台持續吸引購車使用者,也仰賴中國大陸的汽車銷量及車廠、經銷商的行銷預算;大部分營收來自燃油車廠。公司在中國大陸的網路內容業務依靠與當地股東持有的公司簽訂合約,而非持有這些公司的股權,線上平台也需要相關營運許可。中國法規要求平台審查廣告和使用者內容、保護個人資料;未符合要求可能導致服務受限或停運。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
汽車之家仰賴中國車廠與經銷商的行銷預算,尤其是燃油車品牌的支出,但本地汽車交易對手優信和瓜子並未列在這份名單中。
CarGurus, Inc. 與汽車之家都受經銷商在線上車源刊登與開發潛在買家上的支出影響:兩者媒合購車者與經銷商,收取經銷商訂閱費和車廠廣告費,但主要服務不同國家。CarGurus 的經銷商訂閱收入可看出經銷商是否願意為接觸買家付費,卻不能直接代表中國市場的需求。
Cars.com Inc. 可作為觀察汽車之家對經銷商行銷預算依賴的同業參照:兩者都銷售經銷商訂閱服務、汽車廣告與購車工具,但 Cars.com 服務美國和加拿大,而非中國。留意其每家經銷商的月平均收入,可了解當地經銷商在其平台廣告與數位工具上的支出。
汽車之家 財報這家公司
汽車之家這份財報會顯示,交易及其他業務的成長能否補上車廠廣告和經銷商線索服務收入的下滑。
把三塊業務的收入變化放在一起看:線上交易及其他業務能否持續成長,媒體服務和線索服務又有沒有止跌。若前者成長足以抵銷後兩者的下滑,汽車之家的收入來源就在拓寬;若媒體和線索服務持續走弱,而交易及其他業務成長放緩或補不上缺口,車廠廣告與經銷商服務支出的壓力仍在主導業務。
Cars.com Inc. 財報CARS
Cars.com這份財報會顯示,美國和加拿大的經銷商是否還願意為線上汽車平台的廣告和數位工具付費,讓人參照汽車之家面對的經銷商預算壓力。
看Cars.com的單店月均收入,也就是每家經銷商平均每月帶來的收入。這個數字上升,表示美國和加拿大的經銷商在Cars.com平台上的廣告和數位工具支出較穩,對汽車之家的經銷商服務收入是偏正面的預算訊號;若數字下滑,則表示經銷商支出可能承壓,汽車之家的線索和廣告業務也面臨類似風險。但兩家公司服務的市場不同,這不是中國經銷商需求的直接證據。