ASND 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
ASND 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Ascendis Pharma A/S 的收入主要來自 YORVIPATH 和 SKYTROFA:前者治療成人副甲狀腺功能低下症,後者是治療生長激素缺乏症的每週一次用藥。YORVIPATH 的收入貢獻較大,美國則是公司最大的營收市場。兩款藥品都採用公司的 TransCon 技術,將藥物暫時連接到載體上,在注射後逐步釋放活性藥物。
公司透過自有商業團隊在美國及部分歐洲市場銷售藥品,美國的配送由專科藥局網絡支援。醫師開立處方,而病人能否取得治療,很大程度取決於政府醫療計畫及民間保險是否給付大部分藥費。公司仰賴外部廠商製造藥品,部分關鍵零組件只有一家供應商。
技術授權及研發合作帶來較少的收入。帝人持有日本市場的相關權利,VISEN 持有大中華區的相關權利;諾和諾德則獲授權將 TransCon 用於代謝疾病產品及指定的心血管疾病產品。這些合作帶來授權金及研發相關收入,後續里程碑付款與權利金取決於合作夥伴的研發進度及產品銷售。公司也在開發其他罕見疾病與癌症療法,但其餘候選藥物尚未獲准商業銷售。已核准藥品的推廣也只能限於核准仿單所載的用途。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Ascendis Pharma的業績主要取決於YORVIPATH的使用成長與SKYTROFA的銷售,Teijin和VISEN則將其內分泌藥物組合拓展至日本與大中華區。
拜瑪林製藥的VOXZOGO與Ascendis的TransCon CNP爭取軟骨發育不全患者,其專利與專屬權爭議也可能影響後者的上市前景。觀察VOXZOGO銷售與拜瑪林法律爭議的進展,可判斷Ascendis面臨的商業競爭及上市障礙。
MBX Biosciences正在開發canvuparatide,這種在體內轉化為活性副甲狀腺素的長效候選藥物,可能在副甲狀腺功能低下症治療上直接與Ascendis的YORVIPATH競爭。
諾和諾德既以每週一次的生長激素藥物SOGROYA與Ascendis的SKYTROFA競爭,也付費使用Ascendis的TransCon技術。雙方針對肥胖與第2型糖尿病開發的每月一次司美格魯肽候選藥物,其進展關係到Ascendis可能取得的里程碑款項與未來銷售權利金。
Opko Health Inc.從NGENLA取得利潤分成;這款由輝瑞負責全球銷售的每週一次生長激素藥物與Ascendis的SKYTROFA競爭。OPKO在該協議下收到的款項可反映競爭對手的生長激素業務收入,但也包含輝瑞的Genotropin,並非僅來自NGENLA。
BridgeBio Pharma處於臨床開發後期的infigratinib候選藥物,可能與Ascendis的TransCon CNP爭取同一群軟骨發育不全患者。應關注其軟骨發育不全臨床計畫的進展,而非用於另一種心臟疾病的Attruby銷售。
輝瑞公司向生長激素缺乏症患者銷售每週一次的NGENLA與每日使用的Genotropin,這些患者也可能選擇Ascendis的SKYTROFA。兩款藥物的銷售變化比輝瑞整體營收更直接反映SKYTROFA面臨的競爭。
Tyra Biosciences正在開發標靶FGFR蛋白的口服藥物,用於軟骨發育不全及其他骨骼疾病,與Ascendis的TransCon CNP計畫重疊。其研發管線中,dabogratinib在骨骼疾病領域的開發進展最能反映這方面的競爭。
Royalty Pharma plc預先提供資金給Ascendis,換取美國銷售收入的一部分:在設有總額上限的權利金協議下,分別取得SKYTROFA淨收入的9.15%與YORVIPATH淨收入的3.0%。這些權益帶來的收款隨兩款藥物的美國銷售變化,而非隨Ascendis的利潤變化。
拜瑪林製藥 財報BMRN
拜瑪林製藥的財報會顯示,VOXZOGO銷售和相關法律進展,如何影響Ascendis Pharma A讓TransCon CNP進入軟骨發育不全市場的難度。
看VOXZOGO銷售趨勢,也留意財報披露的專利或市場獨占權訴訟進展。銷售強勁表示患者需求已獲驗證,但TransCon CNP也得面對穩固的對手;銷售疲弱或拜瑪林製藥的法律挑戰受挫,可能降低商業或上市門檻,但不代表Ascendis Pharma A必然成功。
Ascendis Pharma A/S 財報這家公司
Ascendis Pharma A這份財報會顯示,YORVIPATH和SKYTROFA的銷售成長,能否在商業化成本之後轉化為現金。
把YORVIPATH和SKYTROFA的產品銷售額,與營業現金流放在一起看。兩款藥銷售都穩步成長、營業現金流維持正值,表示商業化擴張正在帶來現金;銷售成長卻伴隨現金流轉弱,則表示市場准入或銷售成本仍在吞噬回報。